El mercado de las criptomonedas ha sido testigo recientemente de tres poderosas oleadas de inversiones. Sin embargo, mientras que los inversores de diferentes niveles de profesionalismo, incluidos los representantes de los principales fondos de capital de riesgo, invirtieron millones de dólares, muchos usuarios comunes todavía se preguntan qué son las ICO, las IEO y las IDO.
En síntesis, se trata de tres mecanismos para atraer inversiones en criptoproyectos. Consideremos cada uno de ellos en mayor detalle.
ICO: Oferta inicial de monedas
Una oferta inicial de monedas (Initial Coin Offering, ICO) es un criptoanálogo de la oferta pública inicial (Initial Public Offering, IPO) en la bolsa de valores. Estas mecánicas existieron desde 2013, pero el verdadero boom de los proyectos ICO llegó en 2017 gracias a una campaña mediática y al boom de The DAO.
En 2014, las inversiones en ICOs ayudaron a recaudar alrededor de 26 millones de dólares y 96 millones de dólares en 2016. Según diversas fuentes, la cantidad de fondos recaudados en 2017 fue de 4 a 5 mil millones de dólares. A pesar de caer en popularidad, las ICOs siguieron creciendo debido al colapso del proyecto The DAO, que siguió poco después de su lanzamiento. Según una estimación de ICObench citada por el analista de The Block, Larry Cermak, se realizaron más de 5600 ICOs y se recaudaron más de 64,5 mil millones de dólares hasta fines de 2020.
Datos de ICOholder muestran que, al 11 de noviembre de 2022, más de 52.000 ICOs ya habían pasado, están ejecutándose ahora mismo y están planificadas. Parece imposible estimar la cantidad total de fondos recaudados de esta manera.
Ethereum es la principal plataforma de blockchain para proyectos que ingresan a las ICOs. La mecánica de la ICO reveló varias debilidades del mercado de las criptomonedas:
1. La participación de inversores no profesionales incapaces de evaluar las perspectivas reales de un proyecto en particular.
2. Empresas con un producto en una etapa temprana, fallas en la planificación del desarrollo del producto e información limitada o poco confiable sobre el producto, ingresan a las ICOs.
El primer punto condujo a una gran cantidad de fondos recibidos por proyectos no viables, resultando en un rendimiento promedio menor al 80% para las ICOs en 2020; luego continuando su caída. Solo alrededor del 10% de todos los proyectos presentaron utilidades. No obstante, la pregunta «¿qué son los proyectos ICO» surge cada vez más entre los inversores aficionados atraídos por la oportunidad de generar grandes ganancias. Sin embargo, esos criptoinversores, que descubrieron qué es una «ICO de criptomonedas», dieron preferencia a los proyectos que ingresaron a las IEOs a fines de 2018.
IEO: Oferta inicial de exchange
La mecánica de una Oferta inicial de exchange (Initial Exchange Offering, IEO) es una evolución lógica de la idea detrás de las ICOs. La diferencia clave radica en la palabra «exchange» y la misma prácticamente anula ambas debilidades de las ICOs: la incompetencia de los inversores y empresarios. La conclusión es que los proyectos de IEO son seleccionados por representantes de los exchanges. Por lo tanto, los emprendimientos dudosos se filtran y los tokens de los proyectos IEO están garantizados a ser negociados en estos exchanges. Binance se convirtió en pionero en esta área al lanzar Binance Launchpad, especialmente para las IEOs.
Un gran número de personas que querían comprar tokens como parte de las campañas de IEO crearon una carga excesiva en los servidores del exchange, resultando en fallas en las plataformas. Una «lotería» se convirtió en la solución: una nueva mecánica de adquisición de tokens dentro de las IEO, que también introdujo Binance, convirtiéndose en el estándar aceptado. La esencia es que el inversor debe mantener tokens del exchange en su cuenta. Antes de que comience el trading, los tokens son intercambiados por boletos de lotería. Cuantas más tokens del exchange se tengan, más boletos obtendrá. Cada boleto puede resultar ganador y permite comprar una cierta cantidad de tokens dentro de la IEO. De esta manera, el mecanismo de distribución de tokens se vuelve más transparente y justo y los exchanges obtienen liquidez adicional.
La recopilación de datos precisos sobre los volúmenes de la IEO es un desafío. Por ejemplo, el mayor revuelo en torno a los proyectos de IEO se produjo durante la primera mitad de 2019: en mayo de ese año se recaudaron más de 1,2 mil millones de dólares, aunque la cifra ya se había reducido a 125 millones de dólares en junio. Un total de 1,7 mil millones de dólares se atrajo durante las IEO en 2019, informó CoinMarketCap. Resulta difícil estimar el volumen exacto de las IEOs en 2022, pero tenemos dos ejemplos:
● Binance Launchpad realizó 65 campañas, recaudó 107 millones de dólares y aseguró otros 3,1 mil millones de dólares en tokens BNB para campañas futuras. El número total de participantes fue de 3,6 millones.
● La plataforma OKX Jumpstart tuvo 12 campañas y recaudó 122 millones de dólares, con un total de 1,6 millones de participantes.
Otras plataformas no colocan sus datos a disposición del público. La popularidad de las IEOs duró poco porque las ICOs continúan practicándose en la actualidad. En 2020, las finanzas descentralizadas (DeFi) comenzaron a ganar impulso rápidamente, trayendo una nueva forma de oferta inicial.
IDO: Oferta inicial de DEX
La esencia de la mecánica de una Oferta inicial de DEX (Initial DEX Offering, IDO) es la emisión de tokens respaldados por fondos de liquidez en DEXs (exchanges descentralizados). La mecánica incorporó los puntos fuertes de las dos oleadas previas:
1. Las IDOs se llevan a cabo en plataformas independientes, cuyos expertos seleccionan proyectos dudosos y ayudan a resolver las debilidades en aquellos que son potencialmente interesantes.
2. La distribución de tokens se realiza entre todos los participantes interesados, sujeto a la preinscripción en la whitelist del proyecto, la compra de un boleto de lotería en forma de token, o si se tienen una cierta cantidad de tokens en la cuenta de la plataforma de alojamiento.
3. Se garantiza que los tokens se incluirán en uno de los principales DEX. La mayoría de los proyectos lanzan tokens ECR-20 en Ethereum y se negocian en Uniswap. Sin embargo, los tokens BEP-20 y TRC-20, que pertenecen a Binance y Tron, se han vuelto más populares últimamente.
Un rasgo característico de las IDOs es la falta de pautas estrictas para su ejecución y el hecho de que raramente se requiere la participación del KYC (Know Your Customer, Conozca a Su Cliente); mucho depende del emisor del token. Un buen ejemplo es el lanzamiento del token CPD por parte de CoinsPaid. El mismo fue planificado como parte de la IDO y CoinsPaid atrajo a docenas de socios estratégicos durante la campaña de información anterior, llevando a cabo toda una serie de eventos. Como resultado, la demanda por CPD superó con creces la oferta.
Por lo tanto, la IDO es tanto un mecanismo para atraer inversiones como una herramienta poderosa para popularizar los tokens ofrecidos para trading, lo que en última instancia afecta positivamente la dinámica de su valor después de que comienza la cotización. Debido a la combinación de factores descrita, los proyectos presentan altas posibilidades de crecimiento estable y a largo plazo después de la IDO.
Según CryptoRank, MISO, que atrajo casi 475 millones de dólares en inversiones al 11 de noviembre de 2022, es el líder de las IDOs. DAO Maker ocupa el segundo lugar, con 106 campañas y 42,6 millones de dólares recaudados hasta el momento. La lista del servicio incluye un total de 76 plataformas donde se pueden realizar IDOs. Todo indica que esta forma de oferta inicial, como la más confiable y flexible, prevalecerá durante la atracción de inversiones en las primeras etapas de desarrollo de los criptoproyectos en el futuro previsible.
