Аннетт Лу, руководитель направления комплаенса в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР) в компании Hex Trust, специализируется на вопросах регулирования цифровых активов и взаимодействии с институциональными структурами. В интервью CP Media она рассказывает о разных значимых вопросах, в частности:
- каким образом такие юрисдикции, как Сингапур и Гонконг, формируют глобальные стандарты регулирования цифровых активов;
- почему соблюдение регуляторных требований сегодня становится конкурентным преимуществом;
- как отрасль переходит от экспериментов с Web3-решениями к финансовой инфраструктуре институционального уровня.
Экспертное мнение Аннетт позволяет ясно увидеть, какую роль регулирование играет в распространения цифровых активов в одном из самых динамично развивающихся регионов мира.
Регуляторная среда Азиатско-Тихоокеанского региона и ее место в глобальном контексте
Как бы вы охарактеризовали текущее состояние регулирования цифровых активов в Азиатско-Тихоокеанском регионе? Какие юрисдикции сегодня задают направление развития рынка?
Регуляторная среда в сфере цифровых активов в АТР постепенно движется к сближению подходов, при этом сохраняя особенности отдельных юрисдикций. В отличие от регионов, где регулирование развивалось медленно или формировалось уже под давлением рынка, многие страны Азиатско-Тихоокеанского региона заняли проактивную позицию. Здесь осознанно выстраиваются лицензионные режимы, которые одновременно позволяют управлять рисками и поддерживать инновации.
Сегодня ключевую роль в формировании региональной повестки играют Сингапур и Гонконг. Так, Закон о платежных услугах Сингапура (Payment Services Act) заложил принципы лицензирования, ориентированные на практическое применение, с особым вниманием к сохранности активов, их обособленному хранению, управлению технологическими рисками, а также мерам по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма.
Гонконг, в свою очередь, под надзором Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам (SFC), активно трансформирует регуляторные намерения в полноценную рыночную инфраструктуру. Здесь формируется комплексная система, охватывающая кастодиальные услуги, операции с цифровыми активами, деятельность посредников и токенизированные продукты, при этом город позиционирует себя как связующее звено между традиционными рынками капитала и регулируемыми Web3-инновациями.
Совокупность этих подходов формирует региональный ориентир для институционального принятия цифровых активов.
На ваш взгляд, что именно позволило Азиатско-Тихоокеанскому региону стать одним из ключевых центров развития цифровых активов? Речь идет об инновациях, конкуренции между регуляторами или о чем-то другом?
Движущей силой здесь стало уникальное сочетание проактивного регулирования и прагматичного институционального спроса. Речь идет не просто о конкуренции между регуляторами, а о сознательном стремлении сформировать глобальные стандарты.
Регуляторы АТР ясно осознают: если они не зададут четкие рамки регулирования, инновации уйдут за пределы контролируемого правового поля. Лицензируя участников институционального уровня — таких как Hex Trust — и устанавливая прозрачные правила взаимодействия, регуляторные органы создали необходимую нормативную определенность. Именно она служит фундаментом для привлечения крупного традиционного капитала.
В сочетании с финансовой гибкостью азиатских рынков и высокой концентрацией профессиональных кадров эта структурная определенность и позволяет Азиатско-Тихоокеанскому региону закреплять за собой статус одного из глобальных центров развития цифровых активов.
Вы работали с несколькими лицензионными режимами, включая MPI в Сингапуре, VASP в ОАЭ, а также TCSP и MSO в Гонконге. В чем заключаются ключевые различия в подходах этих юрисдикций к регулированию?
Несмотря на различия в законодательных рамках, главное отличие заключается в том, на чем именно сосредоточено внимание каждого регуляторного органа.
Сингапурский режим MPI, действующий в рамках Закона о платежных услугах, делает сильный акцент на защите инвесторов, сохранности активов и мерах по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма. Одним из ключевых требований является хранение клиентских активов на условиях доверительного управления с их обособлением таким образом, чтобы они были защищены от рисков банкротства.
В Гонконге режимы TCSP и VATP в значительной степени ориентированы на защиту инвесторов и приведение деятельности с цифровыми активами в соответствие с действующим финансовым законодательством в рамках Закона о ценных бумагах и фьючерсах (Securities and Futures Ordinance). Подход заключается в том, чтобы структурировать услуги в сфере цифровых активов таким образом, чтобы они соответствовали традиционным требованиям регулирования рынка ценных бумаг.
Регуляторная модель ОАЭ в рамках режима VASP носит более «ускорительный» характер. Ее цель — закрепить за юрисдикцией статус глобального центра, предлагая четкие и эффективные регуляторные ориентиры, при одновременном строгом соблюдении международных стандартов в сфере AML/CFT, включая правило передачи данных FATF (Travel Rule).
Во всех этих регионах прослеживается единый сдвиг: фокус регулирования смещается с самих активов на виды деятельности. Основное внимание уделяется тому, чтобы функции хранения, проведения операций и выпуска активов соответствовали стандартам корпоративного управления институционального уровня — независимо от природы базового актива.
Сближение регуляторных подходов и глобальная координация
Видите ли вы движение к большему сближению глобальных регуляторных стандартов, или, напротив, подходы разных государств со временем всё больше расходятся?
Мы однозначно движемся в сторону большей согласованности, пусть и постепенно. Рынок цифровых активов слишком глобален и взаимосвязан, чтобы в долгосрочной перспективе сохранялось существенное расхождение подходов. Транзакции регулярно выходят за рамки отдельных правовых систем, что делает совместимость регулирования неизбежной.
Международные организации, формирующие стандарты, такие как FATF и IOSCO, уже определяют базовые принципы в сфере противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма, а также относительно регулирования рынков ценных бумаг. Сегодня мы наблюдаем, как юрисдикции все активнее перенимают опыт друг друга — в частности в вопросах резервного обеспечения стейблкоинов, стандартов хранения активов и их обособления. Цель этого процесса — выйти за пределы разрозненных национальных режимов и сформировать устойчивую глобальную нормативно-правовую базу.
Как, на ваш взгляд, ужесточение регулирования в США и запуск режима MiCA в Европе повлияют на Азиатско-Тихоокеанский регион? Может ли это изменить географию присутствия компаний, работающих в сфере Web3?
И MiCA, и формирующаяся регуляторная среда в США выступают мощными катализаторами нормативной определенности. Когда юрисдикции такого масштаба формулируют четкие регуляторные ожидания, это неизбежно запускает глобальную переоценку подходов.
MiCA формирует единый режим для всего европейского рынка, устанавливая понятный стандарт ведения деятельности в регионе. Одновременно он становится международной точкой отсчета для лучших практик, прежде всего в части выпуска активов и правил поведения на рынке.
Американский подход, пусть и остающийся фрагментированным, транслирует ключевой сигнал: работа в лицензированном и регулируемом поле больше не является предметом выбора.
В совокупности эти процессы лишь усиливают позиции Азиатско-Тихоокеанского региона. Они подтверждают дальновидность ранних регуляторных стратегий таких юрисдикций, как Гонконг и Сингапур. Для Web3-компаний, стремящихся к стабильности и институциональному доверию, притяжение все чаще будет смещаться в сторону рынков с уже сформированными регуляторными основами — прежде всего в пределах АТР.
Роль регуляторов в развитии Web3-сектора
Как меняется отношение традиционных финансовых регуляторов к Web3-компаниям? Становятся ли они более открытыми к диалогу и инновациям?
Регуляторное мышление эволюционировало от скепсиса к стратегическому взаимодействию. Web3-сектор больше не воспринимается как нечто маргинальное — регуляторы все чаще рассматривают его в контексте трансформации финансовой инфраструктуры.
Сегодня регуляторы не ограничиваются лишь контролем за соблюдением правил, а все активнее участвуют в совместной разработке нормативных рамок вместе с участниками рынка. Обсуждение сместилось в плоскость практических механизмов: как безопасно структурировать токенизированные активы, обеспечить атомарные расчеты и выстроить надежную модель управления приватными ключами. Как регулируемая институция, Hex Trust играет важную роль в этом диалоге, переводя технические возможности отрасли на язык, понятный для формирования регуляторной политики.
С какими ключевыми трудностями сталкиваются криптокомпании при выполнении лицензионных требований, таких как MPI, VASP, MSO или TCSP?
Основная сложность заключается не в понимании намерений регуляторов, а в их эффективной практической реализации. Регуляторные органы ожидают, что принципы высокого уровня — такие как обособление активов или риск-ориентированный подход к AML — будут переведены в измеримые, поддающиеся аудиту и постоянно применяемые механизмы контроля, встроенные непосредственно в технологическую архитектуру компании.
На практике компаниям приходится решать сразу несколько задач. В их числе — управление трансграничной фрагментацией регулирования, когда для одной операции с цифровым активом необходимо согласовывать требования разных национальных правовых режимов. Кроме того, требуется обеспечить технологическую надежность, доказав как с юридической, так и с технической точки зрения защиту клиентских активов от рисков банкротства через проверяемую инфраструктуру хранения, включая использование аппаратных модулей безопасности (HSM) и многосторонних моделей управления.
Наконец, компании должны выстраивать масштабируемую систему корпоративного управления, обеспечивая единый уровень контроля и ответственности во всех международных структурах в рамках общей риск-модели.
Практическая реализация комплаенс-стратегии: опыт Hex Trust
Hex Trust работает сразу в нескольких жестко регулируемых юрисдикциях. Какие регуляторные вехи стали для компании наиболее значимыми и как они повлияли на вашу комплаенс-стратегию?
Эволюция Hex Trust во многом определялась ключевыми регуляторными этапами. Каждая полученная лицензия — будь то MPI в Сингапуре, TCSP в Гонконге или VASP в ОАЭ — является для нас не просто разрешением на деятельность, а опорным элементом операционной модели.
Эти вехи стали драйвером перехода от разрозненного, географически фрагментированного комплаенса к централизованной системе управления, основанной на наиболее строгих применимых стандартах. Работа одновременно на нескольких регулируемых рынках требует от нас соблюдения самых жестких требований во всех юрисдикциях без исключения. В результате формируется подход, при котором требования комплаенса закладываются в операционную модель изначально, а механизмы контроля проектируются как универсальные, масштабируемые и соответствующие институциональному уровню. Именно приверженность единым, наиболее строгим регуляторным стандартам и делает нас надежным партнером для клиентов.
Что сегодня, на ваш взгляд, является эталоном в сфере комплаенса для институциональных участников рынка цифровых активов и как Hex Trust поддерживает этот уровень в разных юрисдикциях?
Высший уровень комплаенса сегодня достигается тогда, когда регуляторные требования не декларируются формально, а подтверждаются проверяемыми данными и изначально заложены в архитектуру бизнеса. Это значительно больше, чем набор политик и процедур на бумаге: речь идет о прямом встраивании механизмов управления рисками в технологическую инфраструктуру.
В Hex Trust такой уровень обеспечивается тремя ключевыми элементами:
- Во-первых, юридическое и техническое обособление активов клиентов гарантирует их защиту от рисков банкротства — как за счет трастовых структур, так и через инфраструктуру хранения с использованием аппаратных модулей безопасности (HSM) и регламентированного контроля доступа.
- Во-вторых, проактивная система корпоративного управления реализуется с помощью собственной платформы Policy Engine, которая обеспечивает многоуровневое согласование операций и мониторинг транзакций в реальном времени с формированием аудируемых результатов.
- В-третьих, мы применяем принцип наложения регуляторных требований: соблюдая наиболее строгие нормы по всем полученным лицензиям, мы формируем единый, повышенный внутренний стандарт и последовательно применяем его во всех юрисдикциях присутствия.
Если выстраивать систему комплаенса с нуля, какие три компонента являются принципиально необходимыми?
В институциональном сегменте рынка цифровых активов существуют три элемента, без которых невозможно обойтись.
- Во-первых, критически важна криптографическая компетентность на уровне корпоративного управления. Команды по комплаенсу и правовым вопросам должны разбираться в работе приватных ключей, смарт-контрактов и механизмов консенсуса. Управлять техническими рисками невозможно, не понимая их природы.
- Во-вторых, необходим постоянный, основанный на данных контроль в реальном времени. Инструменты блокчейн-аналитики и алгоритмический мониторинг AML/CFT в режиме реального времени, должны быть встроены в повседневные операционные процессы. Комплаенс должен быть проактивным, а не реактивным.
- В-третьих, требуется четко выстроенная система ответственности, соответствующая масштабу и специфике деятельности. Юридическая и операционная ответственность должна быть однозначно закреплена за квалифицированными специалистами, сохраняющими контроль вне зависимости от географии присутствия. Именно так требования добросовестности и подотчетности закладываются на уровне руководства компании.
Комплаенс как стратегическая функция: лидерство и взгляд в будущее
Какими качествами должен обладать руководитель по комплаенсу, чтобы эффективно управлять глобальной командой в быстро меняющейся отрасли?
В этой сфере руководителю по комплаенсу необходимо сочетать дальновидность с точностью в деталях.
Среди ключевых качеств — стратегическая любознательность и умение воспринимать регулирование не как ограничение, а как источник конкурентных преимуществ. Не менее важна способность к «переводу» — умение превращать правовые принципы в конкретные технические требования, понятные инженерам и продуктовым командам.
Наконец, критически важно выстраивать единый глобальный подход к управлению рисками, сохраняя при этом возможность для локальных подразделений учитывать особенности конкретных юрисдикций. Именно такой баланс позволяет эффективно управлять международными комплаенс-процессами.
Каким образом компании могут превратить регуляторные требования из ограничения в источник доверия и роста?
Комплаенс создает фундамент для устойчивого развития рынка цифровых активов.
Перелом происходит тогда, когда компании переходят от реактивной юридической поддержки к стратегическому управлению рисками. В Hex Trust требования комплаенса закладываются в продукты уже на этапе проектирования. Благодаря этому новые сервисы — будь то стекинг, инфраструктура для токенизации или торговые решения — выводятся на рынок с заранее сформированной правовой и риск-архитектурой.
Для институциональных клиентов это означает, что они работают не с экспериментальными технологиями, а с надежной, поддающейся аудиту и регулируемой на глобальном уровне финансовой инфраструктурой. Именно так комплаенс превращается в устойчивое конкурентное преимущество, укрепляющее доверие и ускоряющее институциональное принятие цифровых активов.
По мере того как цифровые активы становятся частью традиционной финансовой системы, как, на ваш взгляд, будет меняться роль комплаенса?
По мере интеграции цифровых активов в общую финансовую систему роль комплаенса будет заметно усложняться и углубляться. Он станет более стратегическим и более технологически ориентированным, при этом изменится сама природа этой функции.
Комплаенс перестанет быть точкой формальной проверки и все чаще будет выполнять роль связующего звена между регулированием, технологиями и продуктами. Для этого он будет опираться на автоматизированные механизмы контроля, аналитику данных и инструменты мониторинга, способные работать в режиме, соответствующем скорости и масштабу рынков цифровых активов. Команды комплаенса будут вовлекаться в разработку продуктов на ранних этапах, взаимодействуя с инженерами и формируя требования еще до запуска решений.
Функция надзора при этом сохранит ключевое значение, но сместится в сторону постоянной прозрачности, основанной на данных и доступной как для внутренних управленческих команд, так и для внешних заинтересованных сторон.
В перспективе именно комплаенс станет тем механизмом, который обеспечит совместимость традиционных финансовых институтов и цифровой экономики. Он перестанет играть второстепенную роль и превратится в одну из стратегически значимых функций финансовых организаций, формируя развитие рынка не напрямую, а через архитектуру правил и процессов.
