Объем мирового рынка Web3-технологий в 2023 году оценивался в $2,18 млрд, из которых примерно $0,54 млрд приходилось на США. По данным того же исследования к 2032 году объем рынка может превысить $65 млрд. Но что еще более важно, децентрализованные технологии являются одной из наиболее инновационных отраслей, применение которой выходит далеко за рамки финансового рынка. Поэтому лидерство в этой сфере является стратегической задачей для всех крупнейших стран мира, а одним из главных препятствий на пути к достижению этой цели является правовая неопределенность.
Лидерство США в сфере Web3-технологий: предпосылки и угрозы
Соединенные Штаты — крупнейший рынок для Web3-компаний. Такая ситуация сложилась по объективным причинам. Об этом, например, красноречиво свидетельствуют статистические данные за 2023 год:
- потребительские расходы в США составили около $18,86 трлн;
- в стране насчитывалось около 311,3 млн пользователей интернета, что составляет почти 92% от общего населения страны;
- рынок электронной коммерции в Штатах достиг рекордного уровня в $1,1 трлн и так далее.
То есть США — это крупнейший потребительский рынок в мире, занимающий одно из ведущих мест по уровню интернет-проникновения и использованию цифровых технологий. Кроме того, в США один из самых высоких уровней дохода на душу населения в мире, что способствует высокому уровню потребления. То есть у населения хватает денег и они готовы их тратить в глобальной сети.
Добавьте к этому тот факт, что США лидируют по числу стартапов, значительно опережая другие страны. В 2023 году в стране действовало более 77 927 стартапов — больше, чем в любом другом государстве мира. И не последнюю роль в этом играет тот факт, что США являются мировым лидером по венчурным капиталовложениям. Так, в 2022 году общий объем венчурного капитала, инвестированного в стартапы по всему миру, составил $445 млрд, из которых $209,4 млрд было вложено в США.
Все это создает идеальные условия для развития инновационных IT-проектов. Однако конкуренты не дремлют — Китай развивает различные направления Web3-технологий централизованно и очень высокими темпами, уже завоевав лидерство в сфере CBDC. К тому же, страна развивает в Гонконге своеобразную свободную экономическую зону для криптовалют, операции с которыми запрещены на территории материкового Китая. Активно развиваются Web3-рынки Южной Кореи и Японии. Также в этом направлении усиленно работают власти Сингапура, Индии, ОАЭ и ряда других государств, создавая оптимальные условия для работы и развития Web3-бизнеса. Главное из этих условий — правовая определенность.
Как правовая неопределенность в США влияет на рынок Web3-технологий?
Правовая неопределенность — это состояние, при котором отсутствует четкость и ясность в законодательных и нормативных актах, регулирующих определенную область, что затрудняет ведение бизнеса. В контексте криптовалют и Web3-технологий правовая неопределенность возникает из-за разрозненности и противоречивости существующих законов, и различий в подходах различных регуляторов.
Так, в США отсутствует федеральное законодательство, разработанное для регулирования криптовалютного бизнеса. Основным законам, которые регулируют столь инновационную сферу, уже почти сто лет. Речь идет про Закон о ценных бумагах 1933 года, Закон о биржах ценных бумаг 1934 года, Закон о товарных биржах 1936 года и прочих актах, разработанных некогда для регулирования традиционного финансового рынка. Разумеется, эти законы не содержат необходимых определений и могут трактоваться по-разному, чем пользуются регулирующие органы. Основные из их — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — активно конкурируют за право регулирования отрасли. С этой целью они могут классифицировать один и тот же актив как ценную бумагу или товар, создавая путаницу.
На этом фоне особенно усердствует SEC, под чьим давлением рынок США уже покинули, например, Poloniex, Bitfinex, Deribit и многие другие крупные криптовалютные компании. Биржа Kraken выплатила существенный штраф и ограничила доступные функции для пользователей из США, но это не спасло компанию от следующего иска. Binance была вынуждена пойти на сделку с регуляторами, выплатив колоссальный штраф. Coinbase продолжает активно судиться с SEC, намереваясь доказать неправомерность претензий регулятора. Судебная тяжба длится уже четвертый год между SEC и Ripple, с переменным успехом для Web3-компании.
Выше упомянуты лишь крупнейшие, самые громкие разбирательства, но намного больше дел проходят незамеченными. Так, в 2022 году SEC инициировала не менее 30 дел против криптовалютных компаний, что включало как судебные разбирательства, так и административные дела. Из них примерно половина была связана с первичными предложениями монет (ICO), из которых более половины (57%) включали обвинения в мошенничестве. В первой половине 2023 года SEC продолжила активные действия, проведя 24 новых дела против криптовалютных компаний и участников рынка. И в дальнейшем ситуация оставалась прежней.
Своими действиями Комиссия по ценным бумагам и биржам лишала Web3-проекты возможности привлекать финансирование, а также развиваться, вынуждая многие из них менять юрисдикцию и покидать рынок США. Масштабы действий SEC были настолько противоречивы, что даже состоялись открытые слушания в Конгрессе, на которых Гэри Генслер, возглавляющий ведомство, вынужден был отвечать на неудобные вопросы. Но ситуация не изменилась.
Верховенство прецедентного права, роль личности и перспективы правовой определенности
В силу отсутствия правовой определенности, судьба мелкого Web3-бизнеса, попавшего под регуляторный каток, как правило, незавидна — крупные штрафы или даже уголовные преследования, со всеми вытекающими. Главное оружие SEC — команда первоклассных юристов — мелкому бизнесу сопротивляться в такой ситуации просто не по карману. В результате компании закрываются, банкротятся или переезжают, а мнение их команд и создателей о регулировании в США можно себе лишь представить.
Так, на фоне правовой неопределенности, значительную роль начинает играть личности судьи и прецеденты. Личность судьи — потому что именно судья принимает окончательное решение в конкретном разбирательстве, а прецеденты выступают в качестве источника права, обеспечивая единообразие и предсказуемость в правоприменении.
К примеру, недавно Федеральный суд США в округе Колумбия под председательством Эми Берман Джексон постановил, что BNB и BUSD не являются ценными бумагами и все сделки с токенами не подпадают под контроль SEC, представители которой инициировали разбирательство. Данное решение моментально было использовано юристами Coinbase в качестве прецедента в ходе судебного разбирательства с SEC, как аргумент в пользу непоследовательности регуляторной политики ведомства.
В другом деле Мэри Роуленд, судья Федерального окружного суда Северного округа Иллинойса, приняла решение в пользу CFTC. В постановлении суд признает альткоины OHM и KLIMA товарами того же класса, что и Bitcoin, Ethereum и аналогичные виртуальные валюты, подпадающими под юрисдикцию CFTC. В будущем ведомство сможет воспользоваться этим прецедентом в споре с SEC за право регулирования криптовалютного рынка. В то же время участники рынка смогут оспаривать иски SEC, ссылаясь на упомянутые прецеденты.
Следует отметить, что в последние пару лет SEC в буквальном смысле «кошмарит» Web3-индустрию в США, пользуясь правовой неопределенностью и прикрываясь «недостаточным регулированием». Однако многочисленные публичные упреки в адрес излишней ретивости Гэри Генслера, которая откровенно стопорит развитие сферы и играет на руку конкурентам, постепенно переходят в практическую плоскость. Так, Бренна Берд, генеральный прокурор Айовы, возглавила коалицию штатов Индиана, Арканзас, Канзас, Небраска, Оклахома, Монтана и Айова, объединившую усилия против регулирования крипторынка со стороны SEC.
По мнению участников упомянутой выше коалиции, SEC буквально узурпировала власть и превышает свои полномочия. Деятельность регулятора душит инновации и мешает развиваться криптовалютной отрасли на территории США. При этом эксперты уже предрекают конец карьеры Гэри Генслера на должности главы SEC в случае смены власти в Белом Доме. Дональд Трамп включил тему криптовалют в свою предвыборную программу и активно выступает в их поддержку, а также против цифрового доллара (CBDC). В общем, есть высокая вероятность, что в случае избрания Трампа, в 2025 году Web3-индустрию в США ждут тектонические сдвиги в сторону более прозрачного регулирования и правовой определенности.
