Центральный банк Канады (BoC) совместно с крупнейшими коммерческими банками страны завершил экспериментальный выпуск токенизированных облигаций с расчетами в средствах центрального банка.
Банк Канады объявил об успешном завершении Project Samara — совместного пилотного проекта центрального и коммерческих банков страны по тестированию выпуска и обращения облигаций на базе технологии распределенного реестра (DLT).
В рамках эксперимента в Канаде был осуществлен первый выпуск облигаций в токенизированной форме объемом CA$100 млн ($73,6 млн) с расчетами в средствах центрального банка.
В Project Samara приняли участие:
- Банк Канады выступил инициатором и координатором эксперимента, обеспечил расчеты по сделке, а также курировал вопросы платежной инфраструктуры, надзора и оценки рисков.
- Export Development Canada (EDC), государственная экспортно-кредитная корпорация, выступила эмитентом токенизированных облигаций.
- RBC Capital Markets, инвестиционно-банковское подразделение крупнейшего канадского банка Royal Bank of Canada (RBC), участвовало в структурировании и размещении выпуска, обеспечивая организацию сделки и взаимодействие с инвесторами.
- RBC Investor Services, подразделение RBC по инвестиционному обслуживанию, предоставляло услуги по сверке и учету облигаций в рамках пилотной инфраструктуры.
- TD Bank Group, один из крупнейших банков Северной Америки, через подразделение TD Securities выступил совместным ведущим менеджером по размещению токенизированных ценных бумаг и участвовал в тестировании инфраструктурных решения для осуществления операций на вторичном рынке.
В ходе проекта EDC выпустила краткосрочные облигации, со сроком погашения менее трех месяцев, номинированные в канадских долларах. К первичному приобретению активов был допущен ограниченный круг инвесторов. Расчеты по сделке проводились с использованием депозитов центрального банка для оптовых операций, а весь жизненный цикл инструмента, от размещения до вторичных сделок и погашения, был реализован с использованием распределенного реестра.
Для проведения эксперимента была создана платформа Samara Platform на базе Hyperledger Fabric. Решение объединило отдельные реестры для учета облигаций и денежных средств и обеспечило мгновенное проведение DVP-расчетов непосредственно в блокчейн-сети. Платформа поддерживала выпуск, подачу заявок, купонные выплаты, погашение, а также вторичную торговлю и клиринг операций с токенизированными облигациями.
Основной целью Project Samara была проверка практической совместимости DLT-систем с традиционной инфраструктурой рынков капитала для выпуска, расчетов и вторичной торговли токенизированными ценными бумагами в реальной рыночной среде с использованием активов центрального банка в качестве расчетного средства. Эксперимент позволил оценить операционные, юридические и регуляторные аспекты в контролируемых условиях.
По итогам эксперимента участники зафиксировали повышение операционной эффективности и качества данных, а также упрощение операционных процессов. Одновременно были выявлены и ограничения, основные среди них:
- Рост технологической сложности. Использование DLT позволило снизить контрагентский и расчетный риски, однако добавило новые операционные риски, связанные с технологической инфраструктурой, аудитом и механизмами резервирования.
- Дополнительные требования к управлению ликвидностью. Новая модель расчетов потребовала пересмотра подходов к обеспечению ликвидности и управлению денежными позициями участников.
- Необходимость новых механизмов координации, отчетности и надзора. Эксперимент показал потребность в адаптации процедур взаимодействия между участниками и обновлении надзорных и отчетных процессов при использовании DLT-инфраструктуры.
По словам Рона Морроу, исполнительного директора по платежам, надзору и контролю Банка Канады, результаты Project Samara сформировали основу для дальнейших исследований в сфере токенизации и расчетов на рынках капитала.
Напомним, в 2024 году Банк Канады приостановил разработку розничной цифровой валюты центрального банка (CBDC), которая велась с 2022 года, сосредоточив свои усилия на регулировании сектора платежей и модернизации национальных платежных систем.
