Ведущие криптоаналитики и представители индустрии управления активами констатируют, что традиционные циклы Bitcoin утратили актуальность. По их мнению, рынок больше не подчиняется прежним закономерностям из-за глубоких структурных изменений и фундаментальных сдвигов в инвестиционной логике.
Ки Ен Джу, генеральный директор CryptoQuant, публично признал, что выдвинутая им ранее теория циклов Bitcoin больше не работает и не может лежать в основе прогнозов по котировкам BTC. Он пообещал в дальнейшем ориентироваться исключительно на данные, отказавшись от устаревших шаблонов.
По словам Джу, механика «покупать при накоплении активов китами и продавать при росте интереса со стороны розничных инвесторов» более не применима, поскольку старые крупные игроки продают BTC новым долгосрочным институциональным держателям. «Торговля становится бессмысленной, потому что холдеров больше, чем трейдеров», — резюмирует Джу.
Коллега Джу из CryptoQuant Бурак Кешмечи также подтвердил смещение структуры владения активами, указав на сокращение доли мелких инвесторов с 2023 года и рост накоплений китов в 2024 году.
Мэтт Хоуган, инвестиционный директор Bitwise, поддержал выводы о неактуальности четырехлетних циклов Bitcoin. По его мнению, ключевые рыночные силы, формировавшие прежнюю цикличность, ослабли. В частности, халвинги больше не выступают триггерами роста, так как их эффект нивелируется постоянным притоком капитала со стороны институциональных инвесторов. Кроме того, системные риски снижаются благодаря улучшению регулирования и увеличению доли крупных участников рынка.
По прогнозам аналитиков, к 2045 году около 50% всего объема Bitcoin будет сосредоточено на корпоративных балансах.
Одним из главных долгосрочных факторов, влияющих на на котировки первой криптовалюты и ознаменовавших сдвиг в формировании рыночной ликвидности, Хоуган назвал массовый переход капитала в спотовые Bitcoin ETF. Он подчеркнул, что финансовые институты только начинают участие в этом процессе, а объемы инвестиций со стороны Уолл-стрит могут достичь сотен миллиардов долларов в ближайшие 5–10 лет. По мнению Хоугана этому способствует нормативная поддержка и в частности принятие закона GENIUS Act.
Согласно данным SoSoValue, по состоянию на 28 июля, совокупный приток в спотовые Bitcoin ETF достиг $54,82 млрд.
Хоуган также отметил изменение макроэкономических корреляций. Согласно его наблюдениям, в отличие от 2018 и 2022 годов, теперь курс Bitcoin положительно реагирует на повышение ставок ФРС. Хоуган спрогнозировал устойчивый рост актива в 2026 году, охарактеризовав его как «стабильный бум», а не суперцикл.
Митчелл Аскью, аналитик Blockware, пошел еще дальше, заявив, что эпоха «параболических» ралли и «разрушительных» медвежьих циклов завершена. По его мнению, Bitcoin после запуска ETF и до этого — это два разных актива. Он считает, что следующие десять лет BTC вырастет до $1 млн, но путь будет состоять из чередования фаз роста и консолидации, без резких ценовых скачков. Аскью считает, что новая динамика вытеснит краткосрочных игроков и сформирует рынок, устойчивый к панике.
Эту точку зрения поддержал Эрик Бальчунас, аналитик Bloomberg, подчеркнув, что после подачи заявки BlackRock на запуск Bitcoin ETF и одобрения выпуска инвестиционных фондов на базе спотовых котировок Bitcoin со стороны SEC, курс BTC вырос примерно на 250%, при этом обошлось без глубоких просадок. Он также добавил, что снижение волатильности Bitcoin стало ключевым фактором в привлечении крупных инвесторов и повышении вероятности признания актива в качестве расчетного средства.
Параллельно аналитики международной финансовой корпорации Citigroup поделились прогнозом на текущий год, согласно которому курс Bitcoin может достичь $135 000. В самом оптимистичном сценарии котировки BTC, по мнению аналитиков, могут вырасти до $199 000. Среди основных факторов, влияющих на рост актива эксперты назвали:
- рост пользовательской базы;
- позитивные макроэкономические условия;
- спрос на Bitcoin ETF.
Напомним, в текущем году Bitcoin несколько раз достигал новых исторических максимумов, зафиксировав ATH на уровне $122 838 в июле.
