В третьем квартале 2025 года объем кредитов, обеспеченных криптовалютой, вырос на $20,46 млрд и обновил исторический максимум, при этом структура рынка стала значительно более консервативной и прозрачной.
Согласно отчету Galaxy Research, суммарный объем криптообеспеченного кредитования достиг в третьем квартале 2025 года рекордных $73,59 млрд, превысив предыдущий максимум конца 2021 года на 6,09%. Основной драйвер роста — расширение ончейн-займов в DeFi-протоколах, тогда как CeFi-сектор после кризиса 2022 года перешел к более строгим стандартам риск-менеджмента и практически отказался от некоррелатерализованных займов.
Так, доля ончейн-займов в совокупном объеме выросла до 66,9% против 48,6% на пике прошлого цикла в 2021 году. Внутри самого сегмента произошел заметный сдвиг — более 80% объема сейчас приходится на лендинговые протоколы, такие как Aave, Fluid, Morpho и прочие. При этом доля CDP-стейблкоинов, крупнейшим из которых является DAI, упала до 16% против 53% в 2021 году.
Общий объем DeFi-займов достиг $40,99 млрд, увеличившись за квартал на $14,52 млрд или 54,84%. Существенное влияние на рост показателей оказали программы поощрений (points farming), рост стоимости BTC, ETH и SOL, а также появление более эффективных коллатералей, таких как Principal Tokens.
Объем централизованных кредитов вырос на 37,11% по сравнения с предыдущим кварталом, достингув $24,37 млрд, что остается на 34,3% ниже исторического максимума, который был установлен в первом квартале 2022 года на уровне $37,08 млрд.
После банкротства ряда крупных участников рынка в 2022–2023 годах CeFi-платформы взяли курс на полную обеспеченность займов и ужесточение внутренних процедур. Лидером рынка остается Tether с открытым кредитным портфелем $14,6 млрд и долей 59,91%. В топ-3 также входят Nexo ($2,04 млрд) и Galaxy ($1,8 млрд).
Стоит отметить, что Tether расширяет свое присутствие на рынке Bitcoin-кредитования, инвестировав в кредитную платформу Ledn, которая является одним из мировых лидеров в сфере потребительского кредитования под залог первой криптовалюты.
