Что такое стейблкоины?
Стейблкоины — это криптовалюты, стоимость которых имеет привязку к цене других активов. Например, к традиционным валютам, товарам, торгуемым на бирже, или даже экономическим метрикам, таким как инфляция. Как правило, для привязки выбирается актив, стоимость которого отличается низкой волатильностью — это может быть доллар США или унция золота. Поэтому стейблкоины называют также стабильными монетами.
Крупнейший стейблкоин — USDT. Его цена привязана к стоимости доллара США в пропорции 1 к 1. Актив существует с 2014 года, его курс по отношению к доллару практически не изменялся.
Как работают стейблкоины?
Выпуск стейблкоинов производит компания-эмитент. К примеру, токены USDT выпускает компания Tether. Она же является гарантом того, что держатели могут в любой момент обменять свои активы на доллары США.
По принципу работы можно выделить несколько типов стейблкоинов:
- Активы, обеспеченные фиатными валютами. Токены такого типа подкреплены резервами в той валюте, к курсу которой привязаны, а также высоколиквидными активами, например, краткосрочными облигациями Казначейства США. Крупнейшие эмитенты стейблкоинов регулярно проводят аудит собственных резервов, чтобы укрепить доверие пользователей. Аналогичным образом работают и стабильные монеты с привязкой к физическим активам, например, золоту. Владельцы таких стейблкоинов могут в любой момент обменять их на активы, к стоимости которых они привязаны.
- Активы, обеспеченные криптовалютами. Эмиссию такого типа монет осуществляют смарт-контракты, а в качестве залогового обязательства используются токены пользователей. Пользователи отправляют выбранную криптовалюту на смарт-контракт, «замораживая» ее, а взамен получают стейблкоины, и таким же образом могут вернуть свой вклад обратно. Это исключает вопрос доверия. Механизмы привязки к реальному активу основаны на различных математических теориях, теории игр и прочих механиках, благодаря которым участники системы поддерживают стабильность курса. Подобным образом работает стейблкоин DAI, цена которого привязана к доллару США, но полностью обеспечена криптовалютами.
- Алгоритмические стейблкоины. Так принято обозначать активы, эмиссию которых осуществляет децентрализованный протокол, но цена обеспечивается в первую очередь нативным токеном конкретной блокчейн-сети. Стабильность курса поддерживается сложной совокупностью программных алгоритмов и смарт-контрактов, которые контролируют эмиссию. Это фактически необеспеченные стейблкоины, хотя некоторые из таких систем все же предполагают наличие резервов на «черный день».
По данным CryptoCompare, в январе 2023 года доля алгоритмических стейблкоинов на рынке криптовалют сократилась почти в десять раз по сравнению с апрелем 2022 года — с 12,4% до 1,71%. На это в первую очередь повлиял крах стейблкоина UST, подорвавший доверие пользователей. Запрет подобных активов уже обсуждается на правительственном уровне, например, в США и Гонконге.
Чисто технически, стейблкоин DAI тоже управляется алгоритмами. Ключевое отличие в том, что за «децентрализованными» протоколами алгоритмических стейблкоинов, как правило, стоит конкретная централизованная организация. В 2023 году самым ярким примером такого актива является USDD, за которым де-факто стоит Джастин Сан и TRON Foundation. Стоимость выпущенных активов на 100% обеспечивается нативным токеном TRX, но в резерве находятся также BTC, USDT и USDC, стоимость которых составляет около 50% общей эмиссии USDD.
Зачем нужны стейблкойны?
Высокая волатильность, то есть изменчивость курса криптовалют — один из главных их недостатков. Стейблкоины этого недостатка лишены. При этом они обладают всеми достоинствами криптовалют:
- программируемостью, благодаря использованию смарт-контрактов;
- повышенной конфиденциальностью данных;
- низкими комиссиями за транзакции.
Им также присуща высокая скорость переводов и простота конвертации. Вместе со стабильным курсом все это делает их отличным инструментом для трансграничных переводов, электронной коммерции, инвестиционной деятельности и биржевой торговли.
Где можно использовать стейблкоины?
Стейблкоины активно используются инвесторами и трейдерами в работе на криптовалютных биржах, в качестве инструмента фиксации прибыли, для хеджирования своих портфелей и прочего.
Хороший пример использования для рядовых пользователей — умная страховка. Смарт-контракты позволяют отслеживать, например, отмену или задержку рейсов, и автоматически компенсировать в стейблкоинах стоимость купленных билетов и прочие страховые обязательства. Процесс не требует бюрократический волокиты, из-за которой в одной только Великобритании более 0,5 млн пассажиров ежегодно предпочитают не предъявлять обоснованные страховые претензии.
В качестве примера на более глобальном уровне можно привести планы правительства Ирана выпустить стейблкоин, обеспеченный золотом, для использования во внешнеторговых операциях, в частности, с РФ. Это позволит обоим государствам, в первую очередь, обойти наложенные на них финансовые санкции.
