Институционализация криптовалютной индустрии, разговоры о которой идут последние несколько лет, в 2025 году окончательно обрела четкие контуры. Крупные финансовые и корпоративные структуры начали воспринимать цифровые активы как полноценный элемент финансовой инфраструктуры. На смену разовым пилотным проектам пришли системные решения, выстроенные с учетом регулирования, управления рисками и операционной устойчивости. В этом контексте 2025 год можно рассматривать как точку, после которой цифровые активы окончательно закрепились в качестве значимого элемента институционального финансового ландшафта.
Предпосылки роста уровня институционализации криптовалютного рынка
Рост институционального интереса к цифровым активам в 2025 году был обусловлен не отдельными рыночными событиями, а совокупностью структурных изменений. Ключевую роль в этом процессе сыграли изменения в регулировании, развитие инфраструктуры и постепенная трансформация восприятия цифровых активов как финансового инструмента.
Регулирование стало одним из определяющих факторов. В 2025 году многие крупные юрисдикции внедрили нормативно-правовые рамки для регулирования рынка цифровых активов, сместив акцент с ограничительных практик на фильтрацию, которая отделяет устойчивые рыночные бизнес-модели от спекулятивных и ненадежных. Это позволило институциональным участникам снизить уровень правовой неопределенности и выстраивать долгосрочные стратегии работы с блокчейн-решениями и цифровыми активами.
Параллельно с этим рынок сделал заметный шаг в развитии инфраструктуры. В 2025 году цифровые активы все чаще обслуживались через профессиональные решения, ориентированные на институциональных клиентов, включая:
- кастодиальные сервисы с повышенными требованиями к безопасности и аудиту;
- платформы, логика работы которых учитывает требования комплаенса, включая AML и KYC;
- институциональные обменные сервисы, обеспечивающие интеграцию цифровых активов с традиционной финансовой инфраструктурой.
Рост зрелости инфраструктуры сопровождался повышением требований к операционной устойчивости, прозрачности и качеству предоставляемых услуг, что приблизило рынок цифровых активов к стандартам традиционных финансов. Для институционалов появление надежной и масштабируемой инфраструктуры стало одним из ключевых условий входа на рынок.
Не менее важным фактором стала трансформация самого подхода к цифровым активам. В 2025 году они все чаще рассматривались не как объект краткосрочной спекуляции, а как инструмент для расчетов, управления ликвидностью и оптимизации финансовых процессов. Фокус сместился с волатильности на функциональность и практическую применимость. Такой сдвиг позволил встроить цифровые активы в существующие финансовые модели и сделал их релевантными для институционального использования.
Подробнее о развитии в 2025 году рынка стейблкоинов, которые занимают роль одного из ключевых инструментов осуществления глобальных финансовых операций, можно узнать в отдельном материале CP Media.
Участие крупнейших финансовых структур на рынке цифровых активов: реальные кейсы
В 2025 году институциональные структуры входили на рынок цифровых активов посредством встраивания децентрализованных решений в традиционные финансовые контуры — регулируемые продукты, банковские сервисы и рыночную инфраструктуру.
В числе наиболее показательных кейсов:
- Standard Chartered заключил стратегическое партнерство с криптовалютным прайм-брокером FalconX, чтобы обеспечить институциональным клиентам безопасный и масштабируемый доступ к цифровым активам, а также объявил о расширении партнерских отношений с Coinbase для создания глобальных институциональных решений в области цифровых активов, включающих торговые, кастодиальные и кредитные сервисы.
- Citigroup совместно с Coinbase начал разработку инфраструктуры, позволяющей институциональным пользователям осуществлять обменные операции между фиатными валютами и стейблкоинами, а также запустил совместно с биржей SIX Digital Exchange (SDX) инфраструктурный проект токенизации активов частных рынков, тоже рассчитанный на институциональных клиентов.
- Goldman Sachs и DBS успешно осуществили внебиржевую (OTC) сделку с опционами на Bitcoin и Ethereum, что стало первой подобной межбанковской операцией.
- HSBC в сотрудничестве с Ant International, дочерним предприятием китайского FinTech-гиганта Alibaba Group Holding, запустил в Гонконге блокчейн-платформу для международных B2B-расчетов.
- Franklin Templeton объявил о стратегическом партнерстве с Binance, направленном на разработку инновационных продуктов в сфере цифровых активов, объединяющих традиционные финансовые рынки и блокчейн-технологии.
- Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) запустила DLT-платформу для управления токенизированным залогом в режиме реального времени, используя цифровые активы для повышения ликвидности и эффективности финансовых операций.
- Deutsche Börse Group интегрировала в свою торговую инфраструктуру стейблкоины Circle, AllUnity и Société Générale, а также внедрила кастодиальный сервис для цифровых активов в инфраструктуру Clearstream и заключила стратегическое партнерство с Kraken для предоставления институциональным инвесторам бесшовного доступа к традиционному и цифровому финансовым контурам.
Все перечисленные выше инициативы запущены компаниями, которые коротко обозначают как «финансовые гиганты» и рассчитаны они в первую очередь на институциональных пользователей. Стоит отметить, что упомянутые организации экспериментировали с цифровыми активами и ранее, но в 2025 году их деятельность вышла на качественно новый, системный уровень, тогда как ранее ограничивалась отдельными пилотными инициативами, точечными инвестициями или инфраструктурно изолированными проектами.
Подробнее о динамике развития в 2025 году токенизации реальных активов, которая является неотъемлемой частью общего процесса институционализации цифровых активов, можно узнать в специальном материале CP Media.
Масштаб участия институционального капитала на рынке цифровых активов в 2025 году
Одним из ключевых индикаторов институционализации рынка цифровых активов в 2025 году стали потоки капитала. В отличие от предыдущих циклов, основная часть институционального участия была сосредоточена не в прямом приобретении активов, а в регулируемых инвестиционных продуктах, деривативах и инфраструктурных форматах владения.
Наиболее прозрачным и измеримым каналом притока институционального капитала в 2025 году оставались цифровые инвестиционные продукты — ETP, ETF и прочие фонды. По данным CoinShares, совокупные чистые притоки капитала в такие продукты в течение года достигли рекордных значений. Уже к середине октября 2025 года годовой объем чистых капиталовложений превысил $48,7 млрд, что стало историческим максимумом для рынка цифровых активов.
Несмотря на последующие коррекции, активы под управлением (AUM) цифровых инвестиционных продуктов в этот период находились на уровне порядка $240–245 млрд, отражая масштаб институционального присутствия в секторе. Основная часть капитала была сконцентрирована в продуктах на базе Bitcoin и Ethereum, на долю которых приходилось более 80% совокупных годовых объемов вложений.
Одновременно фиксировался заметный рост интереса к отдельным крупным альткоинам, в частности, притоки в инвестиционные продукты на базе Solana по итогам 2025 года достигли $3,5 млрд, что указывает на расширение институционального спроса за пределы двух крупнейших криптоактивов.
В США важным индикатором институционального спроса стали спотовые ETF на базе Bitcoin и Ethereum. Согласно агрегированным данным Farside Investors, по итогам 2025 года чистые притоки в американские спотовые Bitcoin ETF составили около $21 млрд, а в спотовые Ethereum ETF — порядка $10 млрд. При этом распределение потоков было неравномерным: основная часть капитала концентрировалась в продуктах крупнейших провайдеров, что отражало институциональную логику выбора ликвидных и масштабируемых инструментов.
Отмечается, что географически потоки капитала сконцентрированы в США, а также в ключевых европейских юрисдикциях, включая Германию и Швейцарию, что подчеркивало ведущую роль развитых финансовых рынков в процессе институционализации криптоактивов.
Помимо биржевых продуктов, значимым каналом институционального капитала оставались:
- Венчурные инвестиции и фандрайзинг специализированных фондов. По данным Galaxy Research, во второй половине 2025 года венчурная активность заметно ускорилась — в третьем квартале объем инвестиций в криптовалютные стартапы превысил $4,5 млрд, а параллельно инвесторы аллоцировали более $3 млрд в новые и действующие криптовалютные венчурные фонды.
- Балансовые позиции институциональных держателей. По данным BitcoinTreasuries.net, к концу 2025 года совокупные резервы BTC под управлением публичных и частных компаний, государственных структур, фондов и кастодиальных платформ превышали 4 млн BTC, при этом существенная часть этих объемов приходилась на ETF-структуры и балансы крупных корпоративных и государственных держателей.
- Регулируемые рынки деривативов. Согласно официальному отчету CME Group, совокупный объем торгов криптовалютными фьючерсами и опционами в третьем квартале 2025 года превысил $900 млрд, что стало историческим максимумом, а также сопровождалось рекордными значениями открытого интереса.
В совокупности эти данные показывают, что в 2025 году институциональный капитал присутствовал на рынке цифровых активов в разных формах, при этом ключевой особенностью года стала не просто величина потоков, а их структурированность и привязка к регулируемым и инфраструктурным форматам участия.
Ограничения и вызовы, которые еще предстоит преодолеть
Несмотря на заметный прогресс, нельзя сказать, что институционализация рынка цифровых активов в 2025 году перешла в устойчивую фазу. Данные опросов и динамика потоков капитала показывают ряд системных ограничений, которые продолжают сдерживать более широкое и равномерное участие институциональных игроков:
- Ключевым барьером остаются безопасность и надежность инфраструктуры. Согласно институциональному исследованию State Street, 46% респондентов указывают вопросы безопасности и устойчивости цифровых активов и соответствующих технологий как основное препятствие для ончейн-инвестиций. Дополнительно 43% отмечают недостаток регуляторной определенности как фактор, ограничивающий масштабирование институционального участия.
- Недостаточная интероперабельность с традиционными финансовыми системами. В том же опросе 38% участников указывают на сложности интеграции блокчейн-решений с инфраструктурой традиционных финансов, а 35% — на высокую стоимость и операционную сложность внедрения новых систем в существующие процессы.
- Высокая чувствительность институциональных потоков к рыночным и регуляторным факторам. Даже на фоне сильных годовых притоков рынок в 2025 году демонстрировал резкие развороты капитала. По данным CoinShares, в отдельные недели фиксировались оттоки, достигающие $952 млн. Это указывает на то, что институциональные инвесторы действуют в режиме активного управления рисками, а задействуя долгосрочные стратегии.
Стоит также отметить, что упомянутая уже концентрация капитала в Bitcoin и Ethereum с одной стороны усиливает устойчивость рынка, с другой — подчеркивает ограниченный характер институциональной диверсификации в сегменте цифровых активов.
В совокупности эти ограничения не ставят под сомнение тенденцию институционализации, но лишь влияют на ее темп и формат. Для рынка цифровых активов следующий этап развития будет определяться не масштабом институционального интереса, а степенью соответствия инфраструктуры, регуляторных рамок и операционных моделей требованиям крупных финансовых структур.
Итоги 2025 года и будущее масштабирование процессов институционализации
Можно констатировать, что в 2025 году процесс институционализации окончательно перешел от деклараций и точечных экспериментов в плоскость широкого практического применения и капиталовложений. Так, по данным State Street, в среднем инвестиционные учреждения уже держат около 7% активов под управлением (AUM) в цифровых активах, однако к 2028 году этот показатель достигнет 16%. В то же время совокупная доля цифровых инвестиционных инструментов в портфелях институциональных структур превышает 20%, если учитывать токенизированные и цифровые формы традиционных активов.
Более того, готовность институциональных игроков проявляется не только в размере аллокаций, но и на уровне организационных решений. Так, в упомянутом исследовании State Street отмечается, что около 40% участников рынка уже создали специализированные команды или подразделения, отвечающие за стратегии в области цифровых активов.
Данные по хедж-фондам также отражают постепенный рост институционального участия. Согласно совместному отчету AIMA и PwC, около 55% глобальных хедж-фондов в 2025 году имеют экспозицию к цифровым активам по сравнению с 47% годом ранее. При этом средний уровень аллокации в цифровые активы составляет порядка 7% AUM, однако у более чем половины фондов он не превышает 2%. Кроме того, около 67% фондов предпочитают получать экспозицию через деривативы, а не через прямое владение активами.
На горизонте ближайших 2–3 лет перспективы институционализации рынка выглядят как органичное расширение существующей инфраструктуры и практик работы с цифровыми активами. В частности:
- Токенизация переходит от пилотных проектов к стратегическому планированию. Согласно исследованию State Street, 50% институциональных инвесторов ожидают, что токенизация станет массовым рыночным явлением в течение ближайших четырех лет. Еще 29% рассматривают этот переход в более долгосрочной перспективе — от пяти до девяти лет, что указывает на постепенное, но устойчивое включение токенизации и цифровых активов в долгосрочные дорожные карты.
- Стейблкоины закрепляются как базовый расчетный и инфраструктурный слой. На институциональном уровне стейблкоины все чаще рассматриваются как инструмент расчетов, управления ликвидностью и трансграничных платежей. Для банков и крупных корпоративных структур они становятся промежуточным звеном между традиционными деньгами и токенизированными финансовыми инструментами. Этот сдвиг отражается и в стратегии глобальных финансовых институтов, которые в 2025 году активно изучали и запускали решения в области стейблкоинов и токенизированных депозитов.
- Фокус смещается от отдельных аллокаций к цифровизации инвестиционных процессов. По оценкам State Street, к 2030 году от 10% до 24% институциональных инвестиций будут осуществляться с использованием цифровых и токенизированных инструментов. Это отражает важный сдвиг — от оценки доли криптоактивов в инвестиционном портфеле к пониманию того, какая часть инвестиционных операций и процессов реализуется с использованием распределенных реестров.
- Регулируемые деривативы сохраняют роль ключевого институционального инструмента управления рисками. На фоне рекордов 2025 года планы CME Group по запуску круглосуточной торговли криптодеривативами в начале 2026 года выглядят логичным развитием тренда постепенной адаптации институциональной инфраструктуры к реалиям рынка цифровых активов.
Если резюмировать кратко: 2025 год закрепил институциональный формат участия, а 2026–2028 годы, вероятнее всего, станут периодом, когда цифровые активы и токенизированные инструменты начнут восприниматься не как отдельная ниша, а как еще один контур рынка капитала, пусть и со своими особенностями.
