Банк международных расчетов (BIS) призывает центральные банки возглавить переход к токенизированной финансовой системе на основе унифицированных реестров, попутно критикуя стейблкоины.
BIS представил видение следующего поколения денежно-финансовой системы. В его центре — токенизация резервов центральных банков, коммерческих банковских депозитов и государственных облигаций, объединенных на базе унифицированных реестров.
Напомним, технология унифицированных реестров (unified ledger technology) была представлена BIS в качестве технологической основы финансовой системы будущего в апреле 2024 года.
По мнению BIS, токенизация позволяет интегрировать расчет, сообщение и передачу активов в единую операцию, устраняя барьеры, задержки, риски и издержки, которые присущи традиционной финансовой инфраструктуре. Это особенно важно в трансграничных расчетах, где токенизация может заменить сложную цепочку посредников единым атомарным процессом, включая встроенные механизмы соответствия AML/CFT.
Ключевые элементы системы, описанной BIS:
- Токенизированные резервы центральных банков, используемые для обеспечения доверия и выступающие в качестве средства окончательного расчета.
- Токенизированные депозиты коммерческих банков, позволяющие совместить двухуровневую финансовую архитектуру с новыми функциями.
- Токенизированные гособлигации, обеспечивающие ликвидность и эффективность денежно-кредитной политики.
В отчете также упоминаются ключевые проекты BIS, в рамках которых исследуется токенизация:
- Project Agorá объединяет 7 юрисдикций и 43 финучреждения в создании прототипа системы трансграничных расчетов с токенизированными деньгами.
- Project Pine демонстрирует, как можно реализовать операции денежно-кредитной политики через смарт-контракты, включая осуществление залоговых сделок, начисление и выплату процентов.
- Project Promissa изучает перевод бумажных межгосударственных долговых обязательств в токенизированную форму, что устраняет ручную обработку и повышает прозрачность.
BIS подчеркивает, что только центральные банки могут обеспечить доверие, единообразие и стабильность системы. Их участие необходимо в четырех ключевых аспектах:
- Определение принципов архитектуры токенизированной системы.
- Разработка нормативно-правовой базы.
- Предоставление основополагающих активов и платформ.
- Стимулирование сотрудничества с частным сектором.
Без лидерства центральных банков, предостерегает BIS, общество может повторно столкнуться с проблемами недоброкачественных денег, приводя в качестве примера эпоху свободной банковской эмиссии в США.
Кроме того, в отчете BIS жесткой критике подвергаются стейблкоины, такие как USDT и USDC. По мнению аналитиков банка, стабильные монеты имеют ряд ключевых недостатков, в частности:
- Разные стабильные монеты торгуются по различным курсам, что нарушает принцип безусловного принятия денег.
- Эмиссия стабильных монет требует полного предварительного обеспечения, что исключает гибкость в ликвидности.
- Стабильные монеты, выпущенные в публичных блокчейн-сетях, часто используются в обход норм KYC/AML.
Более 99% рынка стабильных монет номинированы в долларах США, что также вызывает опасения BIS в контексте монетарного суверенитета. При этом стейблкоины демонстрируют высокую волатильность, в том числе при дестабилизации денежно-кредитной политики, что создает дополнительные риски для глобальной финансовой системы.
Напомним, несколькими месяцами ранее представители Банка международных расчетов уже выступали с критикой стейблкоинов, рост популярности которых они связывали с угрозами для финансовой стабильности, особенно в странах с низким уровнем доверия к национальной валюте.
