Finanzas descentralizadas: ¿qué son y para qué sirven?

#12. Cryptocurrencies and Blockchain

Finanzas descentralizadas: ¿qué son y para qué sirven?

En términos generales, las finanzas descentralizadas (Decentralised Finance, DeFi) son un sistema de tecnologías y servicios financieros basados en la blockchain que da a cada usuario acceso directo a instrumentos financieros avanzados.

¿Qué son las finanzas descentralizadas?

Las finanzas decentralizadas (DeFi) es un ecosistema financiero descentralizado y de acceso público. Dentro del sistema, los usuarios reciben aplicaciones o servicios financieros creados en blockchain pública, normalmente en Ethereum.

Las DeFi se organizan como un sistema de pares, con servicios que permiten la prestación de servicios financieros sin necesidad de recurrir a intermediarios. El ecosistema engloba varios aspectos de los servicios financieros: originación de préstamos y créditos, comercio en una estructura específica descentralizada, herramientas de inversión, etc. La interacción con el ecosistema está al alcance de cualquier usuario de Internet y las aplicaciones para la gestión de activos son peer-to-peer (P2P) o descentralizadas (dApps).

Características y ventajas de DeFi

Finanzas descentralizadas: ¿qué son y para qué sirven?

El ecosistema DeFi se caracteriza por los siguientes rasgos:

  • Autogestión. En ausencia de un órgano de gestión centralizado, cualquier operación comercial se rige por las reglas de los contratos inteligentes. Esto permite que las dApps se ejecuten con una mínima intervención del usuario.
  • Transparencia. Los servicios DeFi se caracterizan por su código abierto, de modo que cada usuario puede evaluar el funcionamiento de un servicio concreto. En el mismo contexto, las transacciones se consideran pseudoanónimas a pesar de su publicidad. 
  • Transfronteriza. La mayoría de las dApps proporcionan acceso a todos los usuarios de Internet.
  • Inclusión. El sistema de financiación descentralizada se considera inclusivo: cualquiera puede desarrollar una aplicación y utilizarla. En comparación con el segmento financiero habitual, las dApps no tienen controladores ni cuentas que requieran formularios complejos. La interacción con el usuario se realiza a través de contratos inteligentes.
  • Experiencia flexible. Los usuarios pueden aplicar interfaces de terceros a las dApps o crear sus propias variantes si lo desean. Para ello, los contratos inteligentes funcionan según el principio de las API abiertas.
  • Interoperabilidad. Se puede utilizar varias dApps al mismo tiempo para crear nuevas dApps. De este modo se garantiza que una determinada estructura pueda ser montada en una combinación individual.

Expertos y usuarios destacan una serie de ventajas del ecosistema DeFi:

  • El sistema se caracteriza por una distribución uniforme de los derechos de control entre un gran número de participantes, por lo que no hay exceso de regulación, transparencia y alta velocidad de transacción, y no hay una larga cadena de intermediarios. Esto es crucial para los préstamos y otras transacciones: el prestamista no tiene que compartir los ingresos con los bancos intermediarios, y los prestatarios obtienen un mejor tipo de interés.
  • Los servicios de DeFi se gestionan mediante contratos inteligentes y votaciones. Esto garantiza que todas las transacciones en el sistema estén sujetas a reglas claras.
  • Los servicios basados en protocolos de código abierto son más fiables porque son fáciles de verificar, se pueden ajustar o integrar con otras aplicaciones.

¿Cómo y dónde se utilizan las DeFi?

A pesar de su relativa «juventud», el ecosistema de las finanzas descentralizadas ya ha conseguido «crecer» con todo tipo de servicios y hacerse popular entre muchos usuarios.

Finanzas descentralizadas: ¿qué son y para qué sirven?

Creación de bolsas descentralizadas (DEX)

Este tipo de plataforma se basa en la blockchain, sin que los fondos de los usuarios o la información personal se almacenen en sus servidores. Estas bolsas actúan como intermediarios entre los compradores y los vendedores de activos de criptodivisas.

Además, el DEX proporciona nuevas herramientas de negociación e intercambio que eliminan la necesidad de procedimientos KYC, la importancia de intermediarios específicos y el oligopolio.

Un ejemplo de un DEX de éxito y de rápido crecimiento es la plataforma Uniswap, que combina las funciones de comercio y préstamo. Las operaciones dY-dX proporcionan un resumen del valor al contado y la liquidez de operaciones financieras específicas en la plataforma.

Fácil gestión de activos

Este campo de las DeFi es todavía relativamente pequeño en comparación con los mercados financieros tradicionales, pero algunos proyectos ofrecen interesantes soluciones descentralizadas. Por ejemplo, el servicio Melon, cuyos usuarios gestionan sus propios tokens ETH de ERC-20 o los de otras personas. El protocolo de Melon es gestionado colectivamente por todos los miembros de la comunidad.

Otro proyecto de inversión bastante interesante es la blockchain Set Protocol, que permite la creación de tokens ERC-20 para la gestión de activos subyacentes. Este modelo es similar al funcionamiento de los ETFs convencionales.

Emisión de objetos tokenizados

En DeFi, los activos tokenizados (fichas de seguridad) pueden emitirse sin la participación de intermediarios. La emisión de activos digitales STO (Security Token Offerings) se realiza en estricto cumplimiento de la ley, lo que garantiza una mayor protección de los derechos de inversión y reduce los riesgos del regulador en relación con el emisor. Los tokens de seguridad suelen incluir activos o el derecho a recibir una parte de los ingresos de las empresas emisoras. Como resultado, las plataformas proporcionan un vehículo eficaz de inversión a largo plazo similar a los valores tradicionales.

Las OST permiten dividir los activos subyacentes en «trozos» más pequeños, lo que aumenta su liquidez y disponibilidad de inversión. Por ejemplo, en lugar de comprar y seguir beneficiándose del alquiler de un piso, los inversores pueden comprar fichas en forma de participación en esa vivienda, lo que les da la oportunidad de ganar la parte correspondiente de los ingresos por alquiler. Como activo subyacente, los tokens pueden ser más líquidos que los bienes inmuebles.

Creación de Stablecoins descentralizadas

Stablecoin es una criptomoneda cuyo precio es comparable al de determinados activos subyacentes (dólar estadounidense, etc.). Stablecoin está respaldada por moneda fiduciaria, criptomonedas, oro y otros activos físicos o una combinación de ellos. El valor de estas monedas lo proporcionan los propios emisores. Los servicios de DeFi permiten el uso de stablcoins para el robo y la «explotación rentable» de la moneda. Se trata de un tipo de depósito que proporciona liquidez al servicio y un 20% o más al año al inversor. Pero también hay factores de riesgo: la tasa flotante, la alta volatilidad del mercado en general y la estabilidad del propio servicio.

Contabilización de los protocolos de préstamo sin custodia

Una forma habitual de utilizar los servicios financieros de DeFi es tramitar un préstamo sin una persona de confianza o un intermediario (tradicionalmente un banco, una sociedad financiera, etc., puede desempeñar este papel). Para reducir el riesgo de contraparte y reducir las comisiones de las transacciones, los contratos inteligentes se diseñan teniendo en cuenta los protocolos de préstamo sin custodia. La primera de estas aplicaciones fue MakerDAO. También hay otros protocolos de agrupación de capital que permiten a los usuarios prestar o tomar prestados activos de criptodivisas.

Cada tipo de protocolo prevé diferentes tipos de interés, riesgos de los contratos inteligentes y liquidez de los fondos.

Trabajar con activos sintéticos

Por el momento, existen varios protocolos que implementan contratos inteligentes para emitir activos sintéticos. Por ejemplo, el equipo de la UMA está trabajando en una plataforma de derivados. Otro ejemplo es el protocolo Synthetix, que emite activos sintéticos en forma de fichas de Ethereum. Las ventajas de estos activos especulativos para los operadores son la disponibilidad de apalancamiento y diversos mecanismos para asegurar sus posiciones.

Trabajar con predicciones entre pares

El segmento de la predicción está representado por plataformas diseñadas para apostar en eventos deportivos u otros procesos de alto nivel que implican diferentes opciones de resolución. Por ejemplo, el servicio Augur crea predicciones entre pares, y todo el mundo puede no sólo apostar por ellas, sino también comprar o vender una parte de los posibles ingresos.

Un proyecto interesante es Numerai, que es una especie de fondo de cobertura que utiliza la inteligencia artificial para encontrar la herramienta más eficiente para el comercio de activos digitales. Los desarrolladores del sitio procesan y analizan datos de fuentes públicas, creando algoritmos para predecir las transacciones en base a ellos. Cualquiera puede hacer predicciones sobre eventos específicos utilizando fichas NMR para apostar por su rendimiento. Las recompensas se calculan individualmente, dependiendo de la precisión de la predicción y del tamaño de las apuestas iniciales.

Lista de riesgos e inconvenientes existentes de DeFi

A pesar de sus muchas ventajas, el ecosistema financiero descentralizado se caracteriza por sus propios riesgos e inconvenientes.

Finanzas descentralizadas: ¿qué son y para qué sirven?

Los riesgos más graves son:

  • Riesgos de piratería. Aunque la confianza en las personas en DeFi no es necesaria, hay que confiar en el código de los algoritmos y los contratos inteligentes escritos por otros usuarios. El colapso del proyecto The DAO en 2016 es un claro ejemplo negativo de ese defecto tecnológico.
  • Flujo de información centralizado. Los protocolos de Blockchain utilizan oráculos -fuentes de información de confianza- para obtener información sobre el entorno externo. Pero cuando se producen errores de información en el oráculo, la correcta ejecución de los contratos inteligentes también está en riesgo. En el entorno de DeFi se están desarrollando activamente alternativas descentralizadas a los oráculos para resolver este problema.
  • Impacto negativo de la exageración. A menudo, la exageración no ayuda sino que entorpece el mercado, que puede «reventar» cuando se «alimenta» excesivamente el interés. Esta es la razón del aumento del mercado de criptomonedas en su conjunto.
  • Insuficiente capital para prestar. En el ecosistema DeFi, hasta ahora sólo se pueden pedir prestadas cantidades relativamente pequeñas.

Entre las principales desventajas de la financiación descentralizada están:

  • Responsabilidad «difusa». No hay ningún organismo específico en el ecosistema DeFi que sea responsable de los eventos y las transacciones que tienen lugar. La gobernanza descentralizada se considera un principio clave de los servicios DeFi, que supone que cada participante tiene interés en el desarrollo del ecosistema, por lo que todas las decisiones se toman pensando en los beneficios económicos. Sin embargo, esta suposición puede ser violada. Esto puede ser un sabotaje dirigido o una consecuencia de la falta de voluntad de los usuarios para participar en el desarrollo del ecosistema.
  • Fuente única de control. Algunos servicios están controlados por un equipo de creadores que pueden tomar decisiones unilaterales potencialmente perjudiciales para la comunidad. Pero esto rara vez ocurre: a menudo las plataformas DeFi se basan en la gestión colectiva con la participación de todos los propietarios de activos.
  • Imprecisiones sistémicas. Estos riesgos pueden conducir a la reducción de la liquidez y a los riesgos de los préstamos. Otro problema de las DeFi que utilizan criptodivisas como garantía es la alta volatilidad. Si un activo subyacente bloqueado por un protocolo CDP propio se caracteriza por una rápida caída de su precio, se produce una destrucción masiva de activos y el «socavamiento» de todo el ecosistema. Para mitigar estos riesgos, los protocolos utilizados para garantizar los préstamos prescriben una cantidad excesiva de activos, lo que reduce su valor.