¿Qué es la agricultura de rendimiento?
La agricultura de rendimiento es un calco del término «yield farming». De hecho, se trata de una inversión de criptoactivos existentes, con el objetivo principal de generar ingresos en forma de nuevos activos. El proceso es algo similar a los depósitos bancarios clásicos, sólo que basado en protocolos financieros descentralizados (DeFi).
Sin embargo, es mucho más complicado que los depósitos bancarios clásicos. Esta actividad implica muchas más opciones de ganancias, pero los riesgos de perder las inversiones también son mucho mayores. El término «agricultura» en sí mismo es una alusión a la siembra de inversiones y a la generación de ingresos similar a la cosecha.
¿Cómo funciona la agricultura de rendimiento?
La esencia principal de los proyectos DeFi es el préstamo y el empréstito en y bajo la garantía de la criptomoneda, la emisión de activos sintéticos y derivados, el comercio descentralizado, los mercados de predicción y otras especulaciones financieras. Los inversores pueden recibir intereses por las transacciones, los préstamos y los empréstitos, la minería y por proporcionar liquidez a las bolsas descentralizadas (DEX).
Por ejemplo, en el contexto de la obtención de intereses por el uso de fondos, el proceso es aproximadamente el siguiente:
- Un inversor invierte la criptomoneda disponible en un proyecto DeFi.
- Las monedas invertidas se «congelan» y son utilizadas por el protocolo en sus servicios. El inversor recibe una tarifa fija o un porcentaje de la comisión total que se cobra por utilizar los servicios del proyecto. Los intereses del «depósito» suelen acumularse en tokens de proyecto.
- El proyecto se desarrolla, los intereses se acumulan, los tokens aumentan de valor.
- …
- Ganancias.
Este es un ejemplo muy simplificado. Todo depende del proyecto concreto y de sus condiciones. La mecánica de obtener tokens a cambio de liquidez es una de las más comunes, pero son posibles diferentes variaciones. La esencia general de la agricultura de rendimiento es que un inversor coloca activos en una plataforma o presta sus recursos para su uso, y recibe una recompensa por ello.
Desarrollo de la agricultura de rendimiento y los proyectos más grandes
La creciente popularidad de este fenómeno se debe a dos proyectos exitosos:
- Plataforma descentralizada de derivados Synthetix (SNX).
- Aplicación de crédito Compound (COMP).
La plataforma Synthetix se lanzó en enero de 2018. Su esencia es generar activos sintéticos intercambiables en la blockchain de Ethereum. Estos activos son una especie de proyección del valor de otros activos sin tener que poseerlos. Según DefiLlama, en su momento álgido, el 10 de febrero de 2021, la plataforma tenía activos congelados por valor de casi 3.000 millones de dólares. Sin embargo, en el momento de redactar este informe, el importe total de los fondos congelados en Synthetix es de aproximadamente 390 millones de dólares. En adelante, el «momento actual» o el momento de la redacción será el 24 de octubre de 2022.
Compound es una aplicación de préstamos basada en la blockchain de Ethereum. Se lanzó en 2017 y recibió dos rondas de financiación de grandes inversores: en 2018 por 8 millones y en 2019 por 25 millones de dólares. El crecimiento explosivo de la popularidad de la app tuvo lugar en 2020. Los inversores estaban especialmente interesados en el hecho de que los tokens COMP ofrecían la oportunidad de participar directamente en la gestión de la empresa. Las cantidades máximas de fondos bloqueados en la plataforma superaron los 12.400 millones de dólares. Hasta la fecha, se han «congelado» 2.100 millones de dólares en cuentas de protocolo.
Sin embargo, la industria DeFi es muy activa y los proyectos que fueron revolucionarios en un momento dado han pasado a un segundo plano. Además, los proyectos DeFi ofrecen una amplia gama de servicios financieros, incluyendo los ya mencionados Compound y Synthetix.
El mayor protocolo DeFi especializado específicamente en la agricultura de rendimiento es el servicio que DefiLlama define como Convex Finance. Funciona en la blockchain de Ethereum. El volumen de fondos bloqueados hasta la fecha es de 3.800 millones de dólares. Los otros protocolos de rendimiento no llegan ni a los 800 millones de dólares.
Métodos de ganancia en la agricultura de rendimiento
Sólo se pueden considerar dos métodos principales de obtención de ingresos en la agricultura de rendimiento:
- Recibir intereses por el uso de los fondos. Convencionalmente, un inversor «congela» una determinada cantidad en la cuenta de un proyecto cuyo servicio principal es el desembolso de préstamos. Cada préstamo implica el pago de intereses por parte del prestatario. Los inversores reciben un porcentaje fijo del depósito o un porcentaje flotante, según las condiciones de la plataforma. Además, algunos proyectos desembolsan las recompensas en sus propios tokens nativos. Esto se relaciona con la agricultura de rendimiento, pero se destaca en un área separada: los préstamos en criptomonedas.
- Proporcionar liquidez. Este método también se denomina «minería de liquidez», es decir, la delegación de fondos a los pools de liquidez de pares comerciales específicos. Estos fondos permiten negociar sin intermediarios en bolsas descentralizadas gestionadas por contratos inteligentes. El sistema distribuye una parte de las comisiones a los depositantes como remuneración por los fondos utilizados.
Los principales riesgos de la agricultura de rendimiento
La relativa «crudeza» del campo en su conjunto impone una serie de riesgos adicionales a la agricultura de rendimiento:
- El fraude. Puede adoptar diferentes formas, desde un proyecto fallido a sabiendas hasta el aprovechamiento del éxito de otra persona. Un ejemplo notable es el proyecto Polkastarter (POLS). Celebró un exitoso lanzamiento en la plataforma Uniswap, durante el cual el precio de los tokens aumentó un 750%. Casi simultáneamente, aparecieron 14 falsificaciones, en una de las cuales los inversores desatentos invirtieron casi 30.000 dólares.
- Errores en el código del software y vulnerabilidades en los contratos inteligentes. Muchos proyectos se hacen públicos sin una auditoría técnica exhaustiva. Un ejemplo es el proyecto YAM Finance, cuya vulnerabilidad crítica en los contratos inteligentes se descubrió menos de dos días después de su lanzamiento, haciendo caer el valor del token nativo YAM. En ese tiempo, se han invertido 76 millones de dólares en el token.
- Comercio de alto apalancamiento. Esto ya es un problema particular de los inversores que no pueden cumplir con los límites de las garantías y la cantidad de apalancamiento. Como resultado, arriesgan activos que no tienen, lo que resulta en la pérdida de fondos «congelados» en la plataforma.
- Insolvencia económica del proyecto. A veces sucede que un programa de acciones bien formulado en la práctica no da los resultados necesarios en la práctica. La consecuencia es una caída del precio de los tokens.
- Retirada de recursos de los pools de liquidez. Anteriormente, este riesgo se consideraba un riesgo teórico porque los inversores no retirarían recursos de una empresa rentable. Pero el colapso de los proyectos de Terraform Labs demostró que la manipulación de la liquidez de las bolsas puede tener un impacto significativo en la solidez de un criptoproyecto.
En resumen, la agricultura de rendimiento o yield farming son sinónimos que se utilizan como término genérico para todo tipo de mecánica de ingresos de depósitos en criptomonedas.
