Что такое доходное фермерство?
Доходное фермерство, оно же «фарминг дохода» — калька термина yield farming. Фактически — это инвестиционное вложение имеющихся криптовалютных активов, главная цель которого — получение дохода в виде новых активов. Процесс отчасти похож на классические банковские депозиты, только основан на децентрализованных финансовых протоколах.
Вместе с тем yield farming значительно сложнее, чем классические банковские вложения. Данная деятельность предполагает намного больше вариантов для заработка, но и риски потерять вложения тоже значительно выше. Сам термин «фермерство» — это аллюзия на посев инвестиций и получение дохода по аналогии со сбором урожая.
Как работает фарминг дохода?
Общая суть DeFi-проектов — кредитование и займы в криптовалюте и под залог криптовалюты, выпуск синтетических активов и деривативов, децентрализованная торговля, рынки предсказаний и прочие финансовые спекуляции. Инвесторы могут получать процент за транзакции, выданные кредиты и взятые займы, майнинг и предоставление ликвидности децентрализованным биржам (DEX).
Например, в контексте получения процентов за использование средств, процесс выглядит примерно следующим образом:
- Инвестор вкладывает имеющуюся криптовалюту в DeFi-проект.
- Вложенные монеты «замораживаются» и используются протоколом в своих сервисах. Инвестор получает фиксированную ставку или определенный процент от общей суммы комиссионных, которые начисляются за использование сервисов проекта. Проценты по «вкладу», как правило, начисляются в токенах проекта.
- Проект развивается, проценты копятся, токены растут в цене.
- …
- Profit.
Это очень упрощенный пример. Все зависит от конкретного проекта и его условий. Механика с получением токенов в обмен на ликвидность — одна из наиболее распространенных, но возможны разные варианты. Общая суть доходного фермерства — инвестор размещает активы на площадке или предоставляет свои ресурсы в пользование, и получает за это вознаграждение.
Развитие доходного фермерства и крупнейшие проекты
Рост популярности данного явления связан с двумя успешными проектами:
- Платформа децентрализованных деривативов Synthetix (SNX).
- Приложение по кредитованию Compound (COMP).
Платформа Synthetix была запущена в январе 2018 года. Ее суть заключается в генерации взаимозаменяемых синтетических активов на блокчейне Ethereum. Эти активы представляют собой своего рода проекцию стоимости других активов без необходимости обладания ими. По данным сервиса DefiLlama, в пиковые моменты, 10 февраля 2021 года, на платформе были «заморожены» активы стоимостью практически $3 млрд. В то же время, к моменту подготовки материала, общий объем замороженных средств на Synthetix составляет примерно $390 млн. Тут и далее «настоящим моментом» или моментом подготовки материала будем считать 24 октября 2022 года.
Compound — это приложение для кредитования на блокчейне Ethereum. Оно появилось в 2017 году, получило два раунда финансирования от крупных инвесторов: в 2018 году на $8 млн и в 2019 на $25 млн. Взрывной рост популярности приложения состоялся в 2020 году. Особый интерес инвесторов вызвало то, что токены COMP давали возможность непосредственного участия в управлении компанией. Пиковые объемы заблокированных средств на платформе превышали $12,4 млрд. К настоящему моменту на счетах протокола «заморожено» $2,1 млрд.
Впрочем, сфера DeFi развивается очень активно и поэтому проекты, ставшие в какой-то момент революционными, со временем отошли на второй план. К тому же, DeFi-проекты предлагают широкий спектр финансовых услуг, в том числе и упомянутые выше Compound и Synthetix.
Крупнейшим DeFi-протоколом, который специализируются именно на доходном фермерстве, сервис DefiLlama определяет Convex Finance. Он работает на блокчейне Ethereum. Объем заблокированных средств к настоящему моменту составляет $3,8 млрд. Остальные Yield-протоколы не дотягивают по этому показателю и до $800 млн.
Методы заработка в доходном фермерстве
Можно выделить всего два основных метода заработка в доходном фермерстве:
- Получение процентов за использование средств. Условно, инвестор «замораживает» некую сумму на счету проекта, чья основная услуга — выдача займов. Каждый займ предполагает выплату заемщиком процентов. Инвесторы получают либо фиксированный процент от вклада, либо плавающий, в зависимости от условий платформы. Вдобавок, некоторые проекты выдают вознаграждение в собственных нативных токенах. Это относится к доходному фермерству, но выделяется в отдельное направление — лендинг криптовалют.
- Обеспечение ликвидности. Такой метод называется еще майнинг ликвидности — это делегирование средств в пулы ликвидности конкретных торговых пар. Эти средства позволяют торговать без посредников на децентрализованных биржах под управлением смарт-контрактов. В качестве вознаграждения за использованные средства система распределяет часть комиссионных сборов среди вкладчиков.
Основные риски доходного фермерства
Относительная «сырость» сферы в целом накладывает на доходное фермерство ряд дополнительных рисков:
- Мошенничество. Оно может принимать разные формы, от заведомо недееспособного проекта до заработка на чужом успехе. Яркий пример — проект Polkastarter (POLS). Он провел успешный запуск на площадке Uniswap, в ходе которого цена токенов выросла на 750%. Практически одновременно появилось 14 подделок, в одну из которых невнимательные инвесторы вложили почти $30000.
- Ошибки в программном коде и уязвимости в смарт-контрактах. Многие проекты выходят на торги без основательного технического аудита. Пример — проект YAM Finance, критическая уязвимость в смарт-контракте которого была обнаружена менее чем за двое суток после запуска, что обрушило стоимость нативного токена YAM. За это время в токен было вложено $76 млн.
- Торговля с большим плечом. Это уже частная проблема инвесторов, которые не могут соотнести залоговые лимиты и сумму кредитных средств. В итоге они рискуют теми активами, которых не имеют, как результат — лишение «замороженных» на платформе средств.
- Экономическая несостоятельность проекта. Случается, что красиво расписанная программа действий на практике не приносит должных результатов. Следствие — падение цены токена.
- Вывод ресурсов из пулов ликвидности. Ранее этот риск рассматривался как теоретический, потому что инвесторы не будут выводить ресурсы из прибыльного предприятия. Но крах проектов Terraform Labs показал, что манипуляции биржевой ликвидностью могут оказать значимое влияние на состояние криптовалютного проекта.
Если подытожить, фарминг дохода, yield farming или доходное фермерство — это синонимы, которые используются как общее обозначение для разного рода механик получения доходов от криптовалютных вкладов.
