Расчеты в стейблкоинах становятся одним из ключевых инфраструктурных вопросов для глобальных платежных сетей.
В апреле 2026 года Visa расширила свою платформу для расчетов в стейблкоинах до девяти блокчейн-сетей, добавив поддержку Arc, Base, Canton Network, Polygon и Tempo. При этом объем расчетов в годовом выражении достиг $7 млрд. Весь рынок также быстро растет. По совокупным данным Visa, скорректированный объем транзакций со стейблкоинами в июне 2026 года достиг $1,79 трлн, увеличившись на 63% по сравнению с маем и на 125% в годовом исчислении.
Редакция CoinsPaid Media поговорила с Андраником Мнацаканяном, старшим директором Visa Consulting & Analytics (VCA), о том, что происходит по мере выхода расчетов в стейблкоинах на новый уровень развития. В центре разговора оказались ликвидность в разных блокчейн-сетях, фрагментация рынка, номинированные в евро стейблкоины, круглосуточные казначейские операции, токенизированные депозиты, операционные риски и признаки, которые могут свидетельствовать о том, что стейблкоины становятся частью повседневной платежной инфраструктуры.
Что такое инфраструктура расчетов в стейблкоинах?
Инфраструктура расчетов в стейблкоинах представляет собой совокупность блокчейн-сетей, механизмов обеспечения ликвидности и погашения стейблкоинов, казначейских систем, механизмов операционного контроля и платежных процессов. Все это позволяет организациям проводить расчеты в стейблкоинах в больших масштабах.
Для банков, эмитентов, эквайеров, FinTech-компаний и платежных сетей такая инфраструктура не ограничивается проведением ончейн-транзакций. Она также включает доступ к ликвидности и погашению стейблкоинов, взаимодействие между сетями, сверку расчетов, соблюдение нормативных требований, управление и системы, способные обеспечивать непрерывные расчеты.
Visa развивает сразу несколько компонентов этой инфраструктуры, от расчетов в разных блокчейн-сетях до пополнения счетов и выплат в стейблкоинах через Visa Direct.
Почему платежные гиганты создают инфраструктуру для расчетов в стейблкоинах в разных блокчейн-сетях
Какие выводы Visa сделала после того, как объем расчетов в стейблкоинах достиг $7 млрд в годовом выражении?
Стейблкоины перешли от пилотных проектов к реальному применению. Мы уже видим, как они используются в действующих платежных процессах эмитентов и эквайеров, позволяя проводить расчеты круглосуточно и повышая эффективность управления средствами.
На этом этапе основная сложность смещается с технологий на интеграцию в операционные процессы, управление ликвидностью и масштабирование этих сценариев использования по всему миру.
Как Visa определяет, какие блокчейн-сети подходят для глобальных расчетов в стейблкоинах?
Visa рассматривает стейблкоины как расширение платежной экосистемы, которое открывает новые возможности для более быстрых и эффективных переводов средств.
Сегодня существует множество блокчейн-сетей, и мы оцениваем каждый из них по производительности, стоимости, возможностям программирования, соответствию нормативным требованиям и способности обеспечивать расчеты в больших масштабах.
Наша задача не в том, чтобы выбрать одну сеть. Мы стремимся создать единый уровень мультичейн-расчетов, чтобы партнеры могли самостоятельно выбирать инфраструктуру, сохраняя при этом единые принципы работы.
Когда мультичейн-инфраструктура становится проблемой для эмитентов и эквайеров?
Возможность выбора превращается в проблему фрагментации, когда ликвидность распределяется между изолированными системами, операционные процессы усложняются, а расчеты начинают зависеть от конкретной платежной инфраструктуры.
Visa решает эту проблему, обеспечивая взаимодействие между различными блокчейн-сетями и стейблкоинами. Это позволяет сохранить гибкость и при этом обеспечить единый процесс расчетов.
Ликвидность евровых стейблкоинов после MiCA: Какие задачи еще предстоит решить банкам
Почему после принятия регламента MiCA ликвидность евровых стейблкоинов по-прежнему значительно уступает долларовым?
В Европе уже действует нормативная база, в частности MiCA, которая обеспечивает правовую определенность при выпуске стейблкоинов, номинированных в евро.
Более сложная задача заключается в том, чтобы создать стимулы для хранения и использования евро в ончейн-среде. Для этого должны получить широкое распространение токенизированные активы в евро, а также ончейн-платежи, казначейские операции и расчеты. Пока этого не произойдет, долларовые стейблкоины будут сохранять преимущество в ликвидности независимо от того, сколько банков присоединится к экосистеме.
При этом уже заметны изменения. Сейчас объем операций со стейблкоинами, номинированными не в долларах США, растет быстрее, чем объем операций с долларовыми стейблкоинами. По мере дальнейшего роста таких операций будет увеличиваться и ликвидность.
Что должно измениться в работе банков для масштабирования расчетов в евровых стейблкоинах?
Мы изучаем, как банки могут использовать регулируемые стейблкоины для модернизации казначейских операций и расчетов.
Для этого необходимо перейти от пакетной обработки операций к непрерывному управлению ликвидностью, а также интегрировать процессы на базе блокчейн-технологий в существующие банковские системы, чтобы обеспечить программируемые и круглосуточные расчеты.
Смогут ли стейблкоины и токенизированные депозиты одновременно использоваться в расчетах между финансовыми организациями?
Скорее всего, стейблкоины и токенизированные депозиты будут существовать параллельно и использоваться для разных задач. Главное условие заключается в том, чтобы разные формы токенизированных денег могли беспрепятственно взаимодействовать друг с другом.
Visa работает со всеми участниками экосистемы, включая коммерческие и центральные банки, а также другие регулируемые финансовые организации. Наша задача заключается в том, чтобы будущие формы цифровых денег можно было безопасно использовать в больших масштабах и обеспечивать их совместимость.
Ликвидность, предварительное финансирование и риски при круглосуточных расчетах в стейблкоинах
Как стейблкоины меняют управление ликвидностью в трансграничных платежах?
Стейблкоины позволяют перейти от заранее профинансированных и статичных резервов к динамичному и программируемому управлению ликвидностью.
Потребность в предварительном финансировании может сократиться, однако финансовым организациям по-прежнему необходимо управлять ликвидностью. При этом они могут делать это более гибко и эффективно.
Мы уже видим, как это работает на практике, в рамках пилотного проекта Visa. Компании, использующие Visa Direct, могут финансировать выплаты в фиатной валюте, а получатели могут выбрать выплату в стейблкоинах, обеспеченных долларом США. Это позволяет таким компаниям проводить международные выплаты быстрее и делает их доступнее для получателей.
Какие элементы карточных расчетов сложнее всего перенести в расчеты на основе стейблкоинов?
Сам перевод средств организовать относительно просто. Гораздо сложнее в глобальном масштабе воспроизвести механизмы, которые обеспечивают доверие, управление, разрешение споров и соблюдение нормативных требований.
Правила Visa лежат в основе доверия ко всей нашей сети. Поэтому мы ожидаем, что эмитенты карт на базе стейблкоинов и организации, которые выбирают расчеты в стейблкоинах, будут соблюдать эти правила так же, как и другие участники нашей экосистемы.
Поскольку стейблкоины могут использоваться на разных рынках, подходы к их применению также должны быть в целом согласованы. Это необходимо, чтобы такие системы могли стабильно и безопасно работать в разных странах.
Какие риски расчетов в стейблкоинах, помимо обеспечения резервами, все еще недооценивают?
Помимо обеспечения резервами, к основным недооцененным рискам относятся устойчивость операционных процессов, надежность систем, сложность интеграции, а также зависимость от механизмов погашения стейблкоинов и доступа к ликвидности.
Как стейблкоины становятся частью платежной инфраструктуры и за чем следит Visa
Что криптокомпании и глобальные платежные сети недооценивают друг в друге?
Криптокомпании изначально ориентированы на скорость и программируемость. Платежные компании обладают опытом работы на мировых рынках и уделяют особое внимание устойчивости операционных процессов, финансовой стабильности и соблюдению нормативных требований.
Дальнейшее масштабирование возможно за счет объединения сильных сторон обоих подходов.
Когда можно будет считать стейблкоины полноценной частью платежной инфраструктуры?
Стейблкоины станут полноценной частью платежной инфраструктуры, когда начнут использоваться в реальных расчетах эмитентов и эквайеров, а не только внутри криптоиндустрии. Для этого они должны войти в повседневные платежные сценарии. Например, частные и корпоративные клиенты смогут расплачиваться картами, привязанными к стейблкоинам, продавцы смогут отправлять международные выплаты на стейблкоин-кошельки получателей, а финансовые организации смогут управлять ликвидностью на разных рынках.
Такие сценарии уже стали важным связующим звеном между традиционной финансовой системой и ончейн-операциями. Поэтому Visa рассматривает стейблкоины как дополнение к традиционной платежной инфраструктуре, а не как ее замену.
Какие изменения станут главным признаком распространения инфраструктуры стейблкоинов в ближайшие 12–18 месяцев?
Основные возможности для развития связаны с более активным участием банков, более глубокой интеграцией в существующие платежные системы, расширением реальных сценариев использования, включая трансграничные и B2B-платежи, а также дальнейшим выходом за рамки пилотных проектов.
Как VCA помогает банкам и FinTech-компаниям перейти от планов по использованию стейблкоинов к их реализации?
Visa Consulting & Analytics помогает банкам, FinTech-компаниям, продавцам и бизнесу любого масштаба определить, стоит ли использовать стейблкоины на конкретном рынке и с учетом особенностей клиентской базы и уровня риска, а также понять, где и как их можно применять.
Эта работа включает разработку стратегии, оценку размера рынка, определение сценариев использования, разработку операционной модели, выбор партнеров в экосистеме и комплексное сопровождение от пилотного проекта до выхода на рынок.
Мы помогаем клиентам оценить потенциал стейблкоинов и определить, как ответственно использовать их в рамках существующих платежных и казначейских стратегий.
Что определит дальнейшее развитие расчетов в стейблкоинах?
Ответы Андраника указывают на три направления, которые будут иметь наибольшее значение по мере масштабирования расчетов в стейблкоинах. Это взаимодействие между различными блокчейн-сетями, ликвидность, доступная круглосуточно на разных рынках, и платежная инфраструктура, способная обеспечивать соблюдение операционных правил при проведении транзакций.
В ближайшие несколько лет банки будут активнее внедрять стейблкоины, а их использование в B2B- и трансграничных платежах, а также в расчетах эмитентов и эквайеров будет расширяться. Это позволит лучше понять, насколько эффективно стейблкоины могут использоваться в повседневных платежных операциях по всему миру.
