Глава Европейского центрального банка (ECB) заявила, что Европа не должна копировать американскую модель развития рынка стейблкоинов ради конкуренции, а также, что стейблкоины на базе евро создают риски для финансовой стабильности и денежно-кредитной политики ЕС.
Кристин Лагард, президент ECB, выступая на форуме Banco de España LatAm Economic Forum в Испании, рассказала о мнении банка относительно развития в ЕС инфраструктуры для расчетов на базе цифровых технологий и рынка стейблкоинов.
По ее словам, дискуссия вокруг стейблкоинов смешивает две разные функции инструмента — денежную и технологическую. По мнению Лагард, именно это приводит к ошибочным выводам о необходимости активного продвижения стейблкоинов на базе евро в ответ на усиление позиций США. Она напомнила, что GENIUS Act рассматривается администрацией США не только как мера регулирования, но и как инструмент поддержки глобального доминирования доллара и спроса на казначейские облигации США.
По словам главы ECB, стейблкоины действительно упрощают трансграничные расчеты и доступ к долларовым активам за пределами США, особенно в странах со слабой национальной валютой. В Латинской Америке объем соответствующих транзакций уже достигает около 7,7% ВВП, а в Африке и на Ближнем Востоке — 6,7% ВВП. Кроме того, около 60% платежного оборота стейблкоинов уже приходится на трансграничные B2B-расчеты, хотя этот показатель пока что достигает лишь 0,01% от глобальных корпоративных денежных потоков.
Однако Лагард указала и на потенциальное влияние стейблкоинов на рынок американского госдолга. Согласно исследованиям, приток $3,5 млрд в долларовые стейблкоины способен снижать доходность трехмесячных казначейских векселей США в диапазоне от 2,5 до 3,5 базисных пунктов, а в периоды дефицита ликвидности эффект удваивается.
Лагард также предупредила, что широкое использование стейблкоинов, привязанных к евро, может снизить эффективность денежно-кредитной политики ECB. По ее словам, если граждане и компании начнут переводить средства из банковских депозитов в стейблкоины, банкам станет сложнее привлекать финансирование и выдавать кредиты, а влияние решений ECB по процентным ставкам на экономику ослабнет. Лагард также напомнила о событиях марта 2023 года, когда после краха Silicon Valley Bank рынок стейблкоинов был дестабилизирован.
Несмотря на критику денежной функции стейблкоинов, глава ECB положительно оценила саму технологию распределенных реестров (DLT), особенно в контексте токенизации активов. По ее словам, цифровая инфраструктура позволяет объединить выпуск, торговлю, расчеты и хранение активов в единой системе с автоматизированным исполнением операций.
Лагард также подчеркнула, что Европа делает ставку не на частные стейблкоины, а на инфраструктуру расчетов с использованием денег центрального банка. Она напомнила, что в сентябре Евросистема планирует запустить проект Pontes, который свяжет DLT-платформы с системой TARGET для проведения расчетов в деньгах центрального банка, а также проект Appia, который предполагает создание полностью совместимой европейской токенизированной финансовой инфраструктуры к 2028 году. По мнению Лагард, расчеты в деньгах центрального банка и развитие токенизированных банковских депозитов позволят Европе избежать зависимости от долларовых стейблкоинов в цифровой финансовой системе.
Напомним, ранее эксперты ECB пришли к выводу, что стейблкоины не представляют угрозы для финансовой стабильности еврозоны благодаря регламенту MiCA и низкому уровню использованию стабильных монет за пределами криптоэкосистемы.
