За последние шесть лет GameFi-индустрия пережила значительную трансформацию. С 2020 в сектор Web3-игр было инвестировано более $12 млрд, однако к 2026 году около 93% игровых блокчейн-проектов фактически прекратили существование или потеряли свою ценность.
Аналитики Caladan, изучив динамику финансирования, пользовательской активности и токеномики GameFi-отрасли с 2020 по 2026 годы, пришли к выводам, что сектор Web3-игр столкнулся с системным крахом.
Так, согласно данным отчета, пик рынка пришелся на 2021–2022 годы, когда годовой объем инвестиций в GameFi-сектор достигал $4–6 млрд. При этом около 62,5% всех венчурных вложений в Web3-сектор приходился на блокчейн-игры.
В 2024 года объем инвестиций в блокчейн-игры составил $988 млн, что стало рекордным показателем с 2021 года.
Однако к 2025 году GameFi-сектор пережил резкое снижение интереса со стороны инвесторов. Финансирование упало с $1,6 млрд во втором квартале 2022 года до менее $18 млн во втором квартале 2025 года, а совокупный объем инвестиций сократился более чем на 90%. При этом среднее падение цен игровых токенов от исторических максимумов составило около 95%, ежедневная аудитория крупнейших проектов сократилась на 90% и более, а количество активных кошельков снизилось на треть. Например, Axie Infinity, один из флагманских P2E-проектов, потерял 96% ежедневной аудитории — с 2,8 млн пользователей в 2021 году до менее 100 тыс. в 2025 году.
Аналитики выделяют несколько системных причин краха:
- Значительная часть проектов привлекала капитал до создания продукта. Так, отдельные студии собирали десятки миллионов долларов на продаже NFT или анонсировали запуск новых игровых возможностей, но так и не выпускали игры в течение нескольких лет.
- Экономическая модель Play-to-Earn (P2E) оказалась неустойчивой, поскольку выплаты игрокам зависели от постоянного притока новых пользователей, что привело к обрушению при замедлении роста.
- Проекты метавселенных не смогли обеспечить достаточную пользовательскую базу. Так, несмотря на инвестиции в сотни миллионов долларов их активная аудитория часто ограничивалась несколькими тысячами пользователей.
Кризис усугубился в 2025–2026 годах массовым закрытием проектов. Только во втором квартале 2025 года неактивными стали более 300 игровых децентрализованных приложений (dApp), а ряд популярных в свое время проектов, включая Ember Sword и Nyan Heroes, и вовсе прекратили свое существование. Параллельно крупные инвесторы начали пересматривать стратегии финансирования. Так, например, Animoca Brands сократила долю игровых Web3-проектов в своем портфеле с 62% до 25%, перенаправляя капитал на проекты, связанные со стейблкоинами и инфраструктурой.
Дополнительным сигналом упадка GameFi-сектора стало резкое снижение объемов ежемесячного финансирования. Так, в мае 2025 года глобальные инвестиции в Web3-игры составили всего $9 млн — минимальный уровень за весь период наблюдений.
Аналитики отмечают, что несмотря на общий спад, отдельные сегменты рынка по-прежнему демонстрируют сравнительную устойчивость. Речь идет о проектах с низкой зависимостью от токенов, фокусом на игровом процессе и использованием блокчейн-сети в качестве вспомогательной инфраструктуры. При этом даже в этих случаях масштаб остается ограниченным, а массовое внедрение пока не достигнуто.
Основным выводом исследования Caladan стало то, что рынок Web3-игр продемонстрировал системную несостоятельность. В целом исследование фиксирует один из самых неэффективных циклов распределения капитала в истории технологического рынка, так как значительная часть инвестиций была направлена в модели, не обеспечившие долгосрочной жизнеспособности ни с точки зрения экономики, ни с точки зрения пользовательского спроса.
Напомним, в 2023 году аналитики Fortune Business Insights спрогнозировали рост глобального сектора блокчейн-игр на 21,8% в год, предположив, что к 2030 году он превысит $614,9 млрд. При этом в 2023–2024 годах число уникальных активных кошельков (UAW), которые взаимодействовали с Web3-играми, выросло до рекордных показателей, достигнув примерно 2,22 млн.
