Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила временное регуляторное исключение, позволяющее проводить торги токенизированными акциями американского рынка на специализированных ончейн-площадках.
SEC утвердила Innovation Exemption — временный режим условного освобождения от ряда регуляторных требований для Tokenized Securities Venues (TSV), ончейн-площадок для торговли токенизированными ценными бумагами. Такие платформы смогут осуществлять торговлю с токенизированными акциями, входящими в американскую National Market System (NMS), с использованием автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) и пулов ликвидности.
Регулятор рассматривает новый режим как контролируемый эксперимент для изучения работы ончейн-инфраструктуры и сбора данных, которые могут быть использованы при разработке постоянных правил. По словам комиссара SEC Марка Уйеды, токенизация способна изменить инфраструктуру выпуска, торговли, передачи и расчетов по ценным бумагам, а также учета прав собственности, потенциально снизив издержки и повысив прозрачность и ликвидность.
Innovation Exemption предусматривает временное освобождение TSV от требований, связанных с возможной квалификацией таких площадок в качестве биржи в соответствии с законопроектом Securities Exchange Act. Исключение действует только при соблюдении установленных SEC условий.
В частности, от операторов TSV потребуют:
- заранее публиковать информацию о работе площадки;
- обеспечивать прозрачность проводимых транзакций;
- координировать приостановку торгов;
- вести и хранить предусмотренную регулятором документацию;
- соблюдать требования к технологической защите инфраструктуры;
- выполнять ограничения по числу доступных тикеров и объемам торгов.
SEC ограничит объем торгов токенизированными акциями, установив разные лимиты в зависимости от категории ценных бумаг по системе LULD. Таким образом, SEC планирует ограничить масштаб эксперимента как по перечню торгуемых токенизированных бумаг, так и по допустимому объему операций.
Отдельный блок требований касается раскрытия торговой информации. С установленной периодичностью TSV должны публиковать данные о транзакциях в долларовом выражении, включая цену и размер сделки, время ее проведения и адрес пула. Кроме того, раскрытию подлежат размер пула на конец дня и совокупный дневной торговый объем. SEC рассчитывает использовать эти сведения для мониторинга рынка, сокращения информационной асимметрии и анализа механики торговли ценными бумагами через ончейн-инфраструктуру.
Innovation Exemption также предусматривает отдельные послабления для некоторых поставщиков ликвидности, использующих собственный капитал. Для их применения участники должны выполнить установленные условия, включая требования к раскрытию информации и ведению документации.
Режим носит временный характер и не устанавливает постоянную модель регулирования токенизированных ценных бумаг в США. SEC намерена наблюдать за работой TSV и действиями участников рынка перед разработкой долгосрочных правил. Комиссия также запросила обратную связь по параметрам Innovation Exemption, включая количественные показатели, кейсы, анализ инцидентов и данные, полученные в действующих или тестовых средах.
Напомним, SEC планирует создать полноценную нормативную базу для цифровых активов и блокчейн-инфраструктуры в ближайшие пять лет, включив регулирование этой отрасли, а также связанных с ней финансовых сервисов, в число своих стратегических задач.
