En mi opinión, no parece viable ninguna liquidación en BTC debido a los riesgos demasiado elevados asociados, como mínimo, a una mayor volatilidad del tipo de cambio y a la escasa liquidez. Ninguna gran empresa, y mucho menos los Estados, harían grandes pagos en una criptomonedas cuyo origen sigue siendo un misterio, eso está claro. Y ni siquiera tenemos en cuenta el hecho de que la criptomoneda «camina» tranquilamente hacia arriba o hacia abajo un 15% en un día.
No tenemos en cuenta países como El Salvador, donde se intenta atraer la atención de los inversores al país con el BTC. En otras palabras, como dijo el personaje de Matthew McConaughey en su monólogo en El lobo de Wall Street, «esas no son cifras serias».
Digamos que se haya tomado tal decisión. Ahora sólo es cuestión de dónde encontrar suficientes BTC y adquirirlos con mínimas pérdidas. En 2021, solo Alemania pagó a Rusia unos 40.000 millones de euros por petróleo, gas y carbón. Será extremadamente problemático encontrar esos volúmenes, sobre todo si se tiene en cuenta que, según los cálculos más optimistas, alrededor del 20% se ha perdido para siempre, y unos 13 millones más de monedas están en manos de inversores a largo plazo. En este entorno de liquidez limitada, es imposible encontrar suficientes monedas para un intercambio de mercancías eficaz. Y cualquier compra importante tendrá inevitablemente un gran impacto en el tipo de cambio.
Así, hablar de liquidaciones en BTC entre países suena exactamente igual que decir que Bitcoin es un análogo digital del oro, que, por alguna razón, se correlaciona con activos de riesgo como las acciones tecnológicas estadounidenses. Los entusiastas pueden abrir un gráfico de las acciones de Bill.com, una empresa deficitaria y lo más alejada posible de las monedas digitales, y comparar la dinámica de las cotizaciones desde al menos noviembre del año pasado para empezar a ver las cosas con sobriedad. En el caso de los intercambios de BTC, la situación es similar: basta con familiarizarse con las principales cifras del mercado, tras lo cual todas las conversaciones sobre el tema se percibirán a través del prisma del escepticismo.
Si utilizar activos digitales para el intercambio, tienen que ser criptomonedas como stablecoins. Pero esto tampoco es tan sencillo. El problema de la volatilidad del tipo de cambio ya no es agudo, pero la dificultad estará en crear tu propia contraparte de USDT y USDC, porque los emisores de terceros como Tether siempre pueden congelar las billeteras o marcarlas como indeseables. Tampoco tiene mucho sentido crear su propio dólar digital, porque Estados Unidos simplemente impondrá duras sanciones a las contrapartes, que, a diferencia de Rusia, todavía tienen algo que perder. Así que resulta que el rublo digital puede ser la solución, pero aquí también podemos enfrentarnos a problemas de falta de liquidez, porque la propia moneda rusa no es popular, lo que significa que los socios extranjeros tendrán que conseguirla primero en algún sitio.
Aaron Chomsky, Jefe del Departamento de Inversiones, ICB Fund.
