Los analistas de la Reserva Federal de EE.UU. están revisando el posible impacto de la moneda digital minorista del banco central (CBDC) en la política monetaria del país, destacando los posibles riesgos para la estabilidad del sistema financiero estadounidense.
La Reserva Federal de EE.UU. ha publicado un documento titulado “Retail CBDC and U.S. Monetary Policy Implementation: A Stylized Balance Sheet Analysis”, en el que los analistas examinan detalladamente las opciones del posible impacto de la CBDC minorista en la política monetaria del país.
El documento examina el posible impacto de la CBDC desde la perspectiva de tres partes interesadas: los bancos comerciales, la Fed y los hogares. Los analistas pudieron identificar cuatro escenarios posibles para la CBDC minorista que podrían cambiar la política monetaria del país.
El primer escenario implica que los ciudadanos cambien dinero en efectivo por CBDC. Este escenario de desarrollo de la CBDC minorista no tiene ningún efecto perjudicial para todos los participantes del proceso, porque la demanda y la oferta no cambian y los depósitos en los bancos comerciales permanecen inalterados. Por lo tanto, esta situación no tendría ninguna consecuencia para la política monetaria de EE.UU.
Las tres variantes siguientes suponen un intercambio de fondos depositados en bancos comerciales por CBDC minoristas. En tal caso, los analistas de la Fed destacan el efecto perjudicial de las CBDC en la aplicación de la política monetaria. Los saldos de reserva en las cuentas de los bancos comerciales en esa situación disminuirán rápidamente y empezarán a deshacerse de ciertos valores o préstamos, o a ofrecer tipos de depósito más altos para atraer a los clientes. Así, los bancos comerciales se verían obligados a reasignar sus reservas, y la Fed tendría que contrarrestar la presión no deseada sobre los tipos de interés a corto plazo y la menor demanda de CBDC aumentando el plazo de los depósitos en los bancos. Todo esto podría conducir a una quiebra en cascada del sistema financiero estadounidense.
El documento detalla todos los tecnicismos del impacto de la reasignación de los saldos de reserva en la Fed y en los bancos comerciales, cuyas acciones dependerían de las necesidades de los hogares estadounidenses interesados en la CBDC minorista.
Según los autores del estudio, “el impacto potencial en la aplicación de la política monetaria de la CBDC minorista depende en gran medida de las condiciones iniciales del balance de la Fed”. Su análisis también demostró cómo la Reserva Federal puede utilizar las herramientas existentes, como la ventanilla de descuento o las operaciones de recompra permanentes, para gestionar el impacto de la CBDC minorista en la aplicación de la política monetaria estadounidense.
Recordemos que un reciente estudio del Banco de Pagos Internacionales ha mostrado un gran interés por parte de los bancos centrales en la CBDC, destacando la atención de los reguladores a los escenarios minoristas para su uso. Y el gigante de los pagos SWIFT ha empezado a probar la interoperabilidad de las CBDC a través de las fronteras para su futuro uso en los pagos transfronterizos.
