Raiffeisen Bank y la integración cripto: ¿estrategia o supervivencia?

Dentro de las grandes instituciones financieras europeas, los activos digitales han pasado de ser una curiosidad especulativa a convertirse en un tema de agenda a nivel de consejo de administración. La regulación ya está en marcha. Los clientes están haciendo preguntas. Las decisiones de infraestructura ya no pueden posponerse.

Esta no es una conversación sobre ciclos de hype. Es una conversación sobre gobernanza, tolerancia al riesgo, inversión en infraestructura y posicionamiento competitivo.

De qué trató este episodio

Este episodio exploró cómo un gran banco europeo regulado integra las criptomonedas de forma práctica y estratégica.

Hablamos de cuestiones que a menudo no pueden responderse fácilmente:

• Cómo evoluciona con el tiempo la resistencia interna hacia las criptomonedas

• Por qué MiCA era necesaria, pero no suficiente

• Si las criptomonedas son opcionales para los bancos o ya son una exigencia competitiva

• Por qué la custodia es una infraestructura fundamental y no solo un servicio de bajo margen

• Qué banco puede considerarse crypto-friendly y cómo afronta la irreversibilidad de blockchain

En esencia, este episodio de Money Rewired gira en torno a una pregunta: ¿los bancos están integrando cripto como estrategia de crecimiento o porque no hacerlo ya supone un riesgo estructural?

Pero veámoslo con más detalle.

Desglose del episodio

Un rol que no existía hace 5 años

Vid lidera iniciativas de blockchain dentro de un gran banco europeo, no en un sandbox ni en un laboratorio experimental, sino dentro de una institución regulada que opera bajo requisitos de capital y supervisión regulatoria.

Hace apenas unos años, un rol así no existía. Vid explica que el Blockchain Hub de RBI cumple dos funciones principales:

• Identificar tecnologías emergentes que puedan impactar materialmente al sector bancario

• Traducir esas tendencias en recomendaciones estratégicas y proyectos

En este marco, blockchain se sitúa junto al open banking y la IA generativa. Y, de forma importante, el equipo no parte de supuestos de ingresos. Cuando surgen nuevas tecnologías, el banco a menudo no sabe si estas van a:

• Aumentar los ingresos

• Reducir costes

• Mejorar la experiencia del cliente

• O simplemente transformar la infraestructura

Pero antes de lanzar productos, el banco debe construir comprensión interna. Y eso significa convencer a los equipos de riesgo, compliance y a los altos responsables de que cripto no es solo una exposición reputacional.

De “el cripto es humo” a “el cripto es un factor básico”

Vid describe cómo evolucionó la resistencia interna:

• Primero: “No hay nada detrás.”
• Después: “Lo usan los criminales.”
• Más tarde: “No existe demanda real.”

Cada objeción requería pruebas, ya fuera la longevidad del mercado, herramientas analíticas de compliance o estadísticas de adopción.

Un cambio crítico se produjo cuando la investigación interna mostró que, en muchos mercados de RBI, 9 de cada 10 plataformas de trading ya ofrecían cripto. En ese momento, las criptomonedas dejaron de ser una cuestión ideológica y pasaron a ser una cuestión competitiva.

Para los bancos centrados en inversión, el trading de criptomonedas se está convirtiendo cada vez más en un requisito básico, algo que debe existir para evitar la fuga de clientes.

Cuando cripto falla, los bancos lo sienten

Cada gran quiebra o colapso en el sector cripto provoca una escalada interna en los bancos. Después de FTX, el escrutinio aumentó de inmediato. Así que, en lugar de retroceder, RBI reinterpretó ese colapso:

• Demostró la necesidad de regulación

• Mostró la importancia de la custodia

• Reforzó el papel que los bancos pueden desempeñar en la construcción de confianza

La inestabilidad del sector fortaleció el argumento a favor de una infraestructura de nivel institucional.

MiCA dio permiso, no rentabilidad automática

MiCA dio a los bancos europeos algo crítico: claridad regulatoria. Sin ella, muchas instituciones no habrían pasado de la mera observación. Pero ¿la regulación por sí sola resuelve la adopción?

Vid explica que MiCA da permiso, no un caso de negocio. La verdadera dificultad está en la infraestructura. Para dar soporte a:

• Trading de cripto

• Bonos tokenizados

• Liquidación con stablecoins

los bancos necesitan custodia e infraestructura blockchain.

El problema es la secuenciación. Es difícil justificar una fuerte inversión en infraestructura para un único caso de uso en fase temprana, ya que los mercados de tokenización todavía están desarrollándose, DeFi se está institucionalizando pero aún no domina, y el trading de cripto es maduro pero volátil.

Los consejos de administración deben creer que los activos digitales tienen una relevancia estructural a largo plazo.

¿Pueden los bancos saltarse cripto y centrarse en la tokenización?

Algunas instituciones prefieren evitar las criptomonedas mientras apoyan la tokenización. Vid advierte sobre esa secuencia. Los mercados tokenizados aún están en desarrollo y son más difíciles de monetizar de inmediato.

El trading de cripto, en cambio, ya es líquido y tiene demanda. Ignorar cripto puede preservar cierta comodidad, pero también puede reducir la competitividad.

Mientras tanto, DeFi sigue creciendo e institucionalizándose. Puede que hoy no desintermedie a los bancos, pero influirá en su papel.

La custodia como infraestructura estratégica

La custodia suele verse como un negocio de bajo margen. Vid lo plantea de otra manera: “La custodia es la capa central de infraestructura para cualquier estrategia de activos digitales.” Sin ella, no hay ofertas cripto, valores tokenizados ni rails para stablecoins.

Incluso si las comisiones directas de custodia se comprimen, permite habilitar servicios adyacentes. Puede que los bancos no compitan en velocidad o experiencia de usuario, pero sí compiten claramente en:

• Confianza regulatoria

• Experiencia en compliance

• Gestión de riesgos

• Solidez del balance

En mercados volátiles, la confianza se convierte en un activo monetizable.

La cuestión de la irreversibilidad

Las finanzas tradicionales operan mediante libros contables en capas y liquidaciones reversibles. En cambio, blockchain introduce finalidad instantánea. Entonces, ¿están preparados los bancos para transacciones irreversibles?

Vid separa la finalidad técnica de la finalidad legal. Incluso los pagos con tarjeta actuales dependen de marcos contractuales que permiten reversiones. Es probable que los futuros sistemas basados en blockchain desarrollen estándares similares. La idea pura de “code is law” no encaja fácilmente con los requisitos de las finanzas institucionales.

El futuro podría implicar soluciones híbridas que combinen libros distribuidos con salvaguardas legales.

Asociación en lugar de adquisición: el caso Bitpanda

En lugar de construirlo todo internamente o adquirir una firma cripto, entidades de Raiffeisen optaron por asociarse con Bitpanda, una empresa nativa de cripto dentro de una estructura bancaria regulada.

¿Por qué?

• El desarrollo interno es lento

• Las valoraciones de M&A en cripto son altas

• El riesgo de integración es significativo

La asociación ofreció velocidad sin una disrupción estructural total. Cada vez más bancos están eligiendo la colaboración como estrategia transitoria.

La brecha de las stablecoins en euros

Las stablecoins en dólares dominan la liquidez global. ¿Existe alguna posibilidad real de que triunfen las stablecoins en euros?

Vid explica que esto es estructuralmente lógico:

• Los mercados cripto están desarrollados en USD

• El USD es la moneda de reserva global

• Los mercados emergentes usan stablecoins en dólares como instrumento de ahorro

Pero existe un desequilibrio. El euro representa aproximadamente el 20 % del comercio mundial, mientras que las stablecoins en euros representan solo una pequeña fracción de la capitalización total del mercado de stablecoins. Si los mercados de activos tokenizados escalan en Europa, la liquidez on-chain denominada en euros se volverá estratégicamente importante.

Qivalis: coordinación en lugar de fragmentación

Qivalis comenzó como una exploración entre cuatro bancos y se expandió hasta convertirse en un consorcio de nueve bancos.

Tres lecciones dieron forma al proyecto:

• La emisión de stablecoins es técnicamente viable

• La claridad regulatoria es esencial

• La fragmentación destruye liquidez

Si cada banco emite su propia stablecoin, la liquidez se dispersa y los efectos de red se debilitan.

Qivalis se estructuró como una entidad separada para permitir una gobernanza más rápida que la de los comités bancarios tradicionales. Su objetivo es:

• Obtener una licencia EMI

• Integrarse con exchanges

• Conectarse con DeFi

• Apoyar casos de uso de liquidación institucional

Algunos bancos se suman de forma ofensiva. Otros, de forma defensiva. Poseer parte de la infraestructura puede ser más seguro que depender de ella.

Hacia unas finanzas on-chain

Vid no cree que los bancos vayan a desaparecer. Lo que ve es convergencia.

Cripto se está institucionalizando cada vez más. Los bancos son cada vez más conscientes del potencial de blockchain. El resultado más probable es unas finanzas on-chain, que combinen infraestructura de libro distribuido con gobernanza institucional.

Por qué importa este episodio

La mayoría de las conversaciones sobre “bancos y cripto” quedan atrapadas en el mismo bucle: innovación frente a conservadurismo, disrupción frente a negación, blockchain lo cambiará todo frente a no cambiará nada.

Este episodio evita esa trampa.

Vid describe la mecánica real de cómo cripto entra en un banco: la secuencia interna que va de la educación a la estrategia y después al caso de negocio, la fricción a nivel directivo en torno a la inversión en infraestructura y la manera en que cada escándalo del sector se convierte de inmediato en una prueba reputacional interna.

También saca a la luz el verdadero punto de inflexión estratégico para la banca europea en este momento: las stablecoins como infraestructura. No como producto minorista, sino como una cuestión de quién controlará los rails para la liquidación, la liquidez y las finanzas tokenizadas.

Si quieres entender qué está pasando realmente entre bastidores, por qué los bancos empiezan por la custodia, por qué las asociaciones superan al M&A, por qué MiCA resolvió la “autorización” pero no la “convicción”, y las razones de un consorcio europeo de stablecoin, este episodio ofrece una visión clara de cómo funciona la toma de decisiones.

Sobre Money Rewired

Money Rewired es un pódcast de CoinsPaid Media sobre la incómoda fase intermedia del cambio financiero: cuando el sistema antiguo sigue funcionando, el nuevo todavía no está completamente listo y todo el mundo tiene que decidir qué adoptar antes de que sea evidente.

Hablamos con las personas que están construyendo esa transición: ejecutivos dentro de bancos, exchanges regulados, proveedores de infraestructura y operadores cercanos al ámbito regulatorio que trabajan con limitaciones reales, no con narrativas.

Si las finanzas están siendo reconstruidas, no ocurrirá en un solo momento. Ocurrirá a través de una secuencia de decisiones como las que se analizan en este episodio.