Институциональные криптовалютные резервы: новый стандарт диверсификации активов

Образ цифровых активов, в первую очередь Bitcoin, стремительно трансформируется в корпоративной среде — из сугубо спекулятивного актива криптовалюты превращаются в один из элементов прогрессивных казначейских стратегий. Этот сдвиг, еще недавно казавшийся радикальным, сегодня формирует новую норму в управлении корпоративными финансами. Теперь вопрос для многих компаний заключается не в том, включать ли цифровые активы в корпоративные резервы, а в том, как именно это сделать наиболее эффективно.

Корпоративные Bitcoin-резервы: фаза активного роста 

Пионером тренда по внедрению корпоративных Bitcoin-резервов стала компания Strategy (ранее MicroStrategy), которая придерживалась политики активного накопления первой криптовалюты с 2020 года. Начиная с 2024 года эта стратегия стала образцом для многих других компаний — самым известным подражателем можно назвать японскую Metaplanet, которая теперь занимает 7 позицию среди крупнейших публичных держателей Bitcoin. 

По данным BitcoinTreasuries.net, по состоянию на 21 августа 2025 года 172 публичных и 57 частных компаний уже создали Bitcoin-резервы. Показательна динамика увеличения объема первой криптовалюты на балансах частных и публичных компаний, если взять за контрольную точку 21 августа: 

Показательно, что интерес к BTC в 2025 году проявляют компании из различных секторов. Так, согласно данным River, крупнейшими покупателями актива стали: 

• финансовые и инвестиционные компании (35,7%);
• технологические компании (16,8%);
• профессиональные и консалтинговые компании (16,5%);
• компании, работающие в сфере недвижимости (9,7%);
• некоммерческие организации (8,8%);
• потребительские и промышленные предприятия (5,7%);
• компании из сектора здравоохранения (3,7%);
• энергетические, сельскохозяйственные и транспортные компании (3,1%).

К моменту подготовки материала под управлением корпоративных казначейств находится уже более 6% всего объема эмиссии первой криптовалюты. 

Государственные Bitcoin-резервы: фаза постепенного принятия 

Интерес к криптовалютным резервам растет также со стороны государственных структур. Процесс все еще находится на ранней стадии, но активные изменения в этом вопросе начались на фоне выборов президента в США осенью 2024 года. В частности, Дональд Трамп активно использовал в своей предвыборной риторике нарративы, связанные с принятием криптовалют в целом, и созданием государственного Bitcoin-резерва, в частности. 

Стоит отметить, что после своей победы политик сдержал данные избирателям обещания — 7 марта 2025 года был подписан указ о создании стратегического Bitcoin-резерва в США. Фонд полностью состоит из BTC, конфискованными ранее правительственными органами в рамках уголовных и гражданских дел. Всего под управлением американского Strategic Bitcoin Reserve, по разным оценкам, около 200 000 BTC. 

На фоне создания федерального резерва в США ​​выросла популярность идеи использовать BTC в качестве резервного актива на уровне отдельных штатов. Так, уже в начале мая был одобрен первый официальный Bitcoin-резерв в штате Нью-Гэмпшир, а спустя какое-то время — схожие законопроекты были приняты в Техасе и Аризоне. 

Ситуация в США способствовала возникновению интереса к инвестициям в первую криптовалюту со стороны руководства Чешского национального банка (CNB), однако Европейский центральный банк (ECB) отклонил возможность создания Bitcoin-резервов в странах-членах Евросоюза. В то же время власти Пакистана оказались более открыты к финансовым инновациям и официально заявили о планах создать государственный стратегический Bitcoin-резерв. Нельзя забывать и о Bitcoin-резервах Сальвадора, который первым утвердил BTC в качестве законного платежного средства, но в итоге изменил свою политику в отношении первой криптовалюты под давлением Международного валютного фонда. 

Таким образом, принятие криптовалютных резервов на уровне государственных структур ограничивается инициативами отдельных стран, а в качестве резервного актива рассматривается в основном Bitcoin. В основном, но не исключительно. Так, например, в США вместе со Strategic Bitcoin Reserve был создан и федеральный фонд U.S. Digital Asset Stockpile, который будет состоять из криптовалют, отличных от BTC. 

Резервные криптовалюты помимо Bitcoin

Помимо Bitcoin в качестве резервных активов используются и другие криптовалюты. Подобная практика пока что менее распространена в силу высокой волатильности альткоинов и высокорискового характера криптовалютных инвестиций, в целом. 

В числе наиболее популярных цифровых активов: 

• ETH;
• XRP;
• BNB; 
• SOL; 
• LTC и пр. 

Разумеется, самым популярным альткоином в этом контексте является Ethereum. По данным The Block, по состоянию на 21 августа 2025 года казначейские Ethereum-резервы были созданы в 69 организациях, а их общий объем превысил 4 млн ETH. Крупнейшим публичным инвестором в Ethereum является американская технологическая компания BitMine Immersion Technologies, под управлением которой находится более 1,52 млн ETH. Ранее компания специализировалась на майнинге Bitcoin и предоставлении хостинговых услуг, выступая оператором высокотехнологичных дата‑центров с жидкостным охлаждением (immersion cooling), но в 2025 году полностью переориентировалась на формирование Ethereum-резервов. 

Solana также используется в качестве резервного актива, но по популярности сильно уступает Ethereum. По данным CoinGecko, альткоин используется в качестве казначеского актива пятью публичными компаниями, под управлением которых находится в общей сложности 3,7 млн SOL. Крупнейшим держателем актива является Upexi — публичная американская компания, которая изначально занималась разработкой и продажей потребительских товаров по модели DTC (Direct-to-Consumer), но в 2025 году переориентировалась на управление криптовалютными активами с фокусом на Solana. 

Другим популярным криптовалютным активом является XRP. По данным Finder, актив используется в качестве резервного восемью компаниями, но в открытых источниках отсутствуют точные данные по объему XRP под их управлением. Крупнейший держатель — международная компания VivoPower, которая специализируется на решениях в сфере устойчивой энергетики, в начале июня 2025 года создавшая XRP‑казначейство объемом $100 млн. В то же время сингапурская компания Trident Digital Tech Holdings, которая специализируется на предоставлении коммерческих и технологических цифровых B2B-решений, планирует запустить до конца 2025 года XRP‑казначейство объемом не менее $500 млн.  

Точные данные по Litecoin тоже отсутствуют, но достоверно известно минимум о двух случаях использования LTC в качестве резервного актива: 

1. Фармацевтическая компания MEI Pharma в августе 2025 года стала первой публично торгуемой компанией в США, официально принявшей Litecoin в качестве основного резервного актива, приобретя 929 548 LTC на сумму около 110,4 млн. 
2. Компания Luxxfolio Holdings, занимающаяся цифровой инфраструктурой, тоже претендует на звание первого публичного создателя Litecoin-казначейства. Объем активов под управлением 17 июля 2025 года составил 20 084 LTC, но до конца 2026 года компания планирует накопить 1 млн LTC. 

Некоторые компании предпочитают не концентрироваться на одном активе, а создавать диверсифицированные криптовалютные казначейства. Например, The Crypto Company 20 августа 2025 года объявила о создании Multi-Asset Crypto Treasury, включающего BTC, ETH, XRP и AVAX. Объемы криптовалютных резервов компании не уточняются. 

Почему компании и государства формируют криптовалютные резервы и как выглядит будущее этого тренда? 

Вы могли обратить внимание, что практически все приведенные ранее примеры относятся к 2025 году, и лишь немногие — к более ранним периодам. 

Причина формирования тренда именно в 2025 году проста — кардинальное изменение отношения к криптовалютам на фоне роста регуляторной прозрачности в США, Евросоюзе, Гонконге, Сингапуре, ОАЭ и многих других юрисдикциях. 

Причины, по которым создаются криптовалютные резервы, тоже предельно прозрачны: 

1. Хеджирование против традиционных рисков. Криптовалюта используются как защита от обесценивания национальной валюты и нестабильности традиционных финансовых рынков.
2. Диверсификация активов. Включение криптовалют в корпоративные резервы позволяет повысить устойчивость компании к рыночным потрясениям за счет добавления актива, который слабо коррелирует с традиционными финансовыми инструментами. 
3. Повышение ликвидности резервов. Криптовалюты, особенно Bitcoin, обладают очень высокой ликвидностью и торгуются круглосуточно в глобальных масштабах.
4. Дополнительная доходность. Некоторые криптовалюты, например ETH и SOL, можно отправить в стекинг, а BTC можно использовать в лендинговых DeFi-протоколах. 
5. Стратегическое позиционирование. Компании, инвестирующие в криптовалюты, демонстрируют свою приверженность инновациям и готовность работать с передовыми финансовыми технологиями, привлекая тем самым новых инвесторов. 

Кроме того, криптовалютные инвестиции предполагают возможный рост капитала, особенно в долгосрочной перспективе. Более того, акции публичных компаний, накапливающих криптовалютные резервы, предоставляют инвесторам биржевую экспозицию к тем цифровым активам, которые аккумулируются на балансе компании, без необходимости прямого владения ими. 

Является ли этот тренд временным? Сомнительно, по крайней мере в отношении Bitcoin, поскольку перспективы роста первой криптовалюты практически безграничны. 

Динамика, которая стала очевидна в 2025 году, сигнализирует о глубокой трансформации восприятия цифровых активов. Масштаб явления уже таков, что корпоративные резервы стали значимым фактором, влияющим на рынок. Этот тренд подкрепляется и растущим институциональным принятием, особенно после одобрения спотовых Bitcoin ETF и легализации криптовалютных инвестиций в рамках пенсионных планов 401(k), что открыло криптовалютам дорогу в портфели самых консервативных инвесторов. 

Таким образом, формирование институциональных крипторезервов — это уже не эксперимент отдельных энтузиастов, а формирующийся стандарт диверсификации инвестиционных портфелей, востребованность которого будет прямо пропорциональна росту принятия криптовалют в целом.