Рынки предсказаний давно вышли за пределы узкого эксперимента с коллективными прогнозами. Сегодня это самостоятельная инфраструктура, в которой будущие события превращаются в торгуемые контракты, а ожидания участников — в постоянно меняющуюся рыночную цену. Однако внешнее сходство таких площадок обманчиво — за одинаковой механикой могут стоять разные правовые режимы, модели ликвидности, способы определения результата и уровни защиты пользователей.
Оценивать рынки предсказаний следует с учетом их устройства и назначения: кто организует торговлю и предоставляет доступ к ней, как формируется цена, насколько ликвиден рынок, по каким правилам определяется исход и какие ограничения устанавливает регулирование. Именно сочетание этих факторов влияет на надежность рыночного сигнала, возможность использовать его как отражение коллективных ожиданий и практическую ценность конкретной площадки.
Для обзора выбраны крупнейшие площадки и проекты, представляющие разные модели: регулируемую биржу, брокерский доступ, блокчейн-рынок и специализированные краткосрочные контракты.
Централизованные рынки предсказаний
Современный рынок предсказаний можно условно разделить на регулируемые централизованные биржи, включая посредников, предоставляющих к ним доступ, а также децентрализованные платформы, использующие блокчейн-технологии. Начнем с регулируемых централизованных платформ, на которые сегодня приходится основная часть учитываемого торгового оборота отрасли.
Kalshi
Kalshi — крупнейшая регулируемая в США биржа событийных контрактов, работающая под надзором Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). На ней торгуются исходы выборов, решения центральных банков, показатели инфляции, погодные события, результаты спортивных турниров и культурные премии. Сделки проходят через биржевой стакан, расчеты ведутся в долларах, пользователи проходят обязательную идентификацию.
Главное преимущество Kalshi состоит в сочетании широкого набора тем с регулируемой инфраструктурой. По данным самой компании, к маю 2026 года объем торгов в годовом пересчете, рассчитанный на основании текущих темпов, вырос с $52 млрд до $178 млрд, а оборот институциональных участников за шесть месяцев увеличился в девять раз. Эти показатели нельзя считать независимой оценкой, однако они отражают быстрый переход площадки от розничного продукта к инфраструктуре, которой пользуются профессиональные участники.
Слабое место платформы — зависимость от американского права. Особенно острым оказался вопрос спортивных контрактов, поскольку CFTC считает их производными финансовыми инструментами федерального уровня, тогда как власти ряда штатов пытаются применять к ним местные нормы об азартных играх.
ForecastEx
ForecastEx, входящая в группу Interactive Brokers, зарегистрирована CFTC одновременно как биржа и расчетная организация. Ее профиль заметно уже: процентные ставки, инфляция, экономические показатели, климатические и отдельные политические события. Контракты встроены в обычный брокерский счет, поэтому инвестор может сопоставлять вероятности с позициями в облигациях, валютах или опционах и использовать их для хеджирования конкретного риска.
В 2026 году Interactive Brokers объединила в одном интерфейсе доступ к ForecastEx, Kalshi и CME Group с выбором лучшей доступной цены. Такая архитектура показывает возможное направление развития отрасли: пользователь работает не с отдельным рынком предсказаний, а с событийными контрактами как с еще одним классом биржевых инструментов. Ограничением остается сравнительно небольшой выбор массовых событий, зато качество интеграции с традиционным портфелем выше, чем у специализированных приложений.
Robinhood
Robinhood следует рассматривать прежде всего как посредника, предоставляющего пользователям доступ к событийным контрактам, а не как самостоятельную биржу, на которой выпускаются все представленные инструменты. Раздел рынков предсказаний появился в приложении в марте 2025 года, а первыми продуктами стали контракты на решение Федеральной резервной системы и исходы студенческих баскетбольных турниров. Затем перечень расширился за счет политики, экономики, спорта и культуры.
Сильные стороны Robinhood — существующая клиентская база и привычный для розничного инвестора интерфейс. Согласно отчету за второй квартал 2026 года, через платформу прошло 13,6 млрд контрактов по сравнению с 8,8 млрд, которые были зафиксированы в первом квартале. Это число купленных и проданных контрактов номиналом $1 при расчете, а не денежный оборот в долларах, поэтому напрямую сопоставлять его с объемами Kalshi или Polymarket нельзя.
Децентрализованные рынки предсказаний
Характерной особенностью сектора является использование блокчейн-технологий, но степень децентрализации отдельных платформ отличается, поскольку запись позиций и расчеты могут происходить посредством распределенных реестров и смарт-контрактов, тогда как интерфейс, допуск пользователей, создание рынков и разрешение споров часто контролируются конкретными организациями или сообществами держателей токенов.
Polymarket
Polymarket является крупнейшим блокчейн-рынком предсказаний. Заявки сопоставляются через гибридную систему, позиции учитываются в сети Polygon, а обеспечением служит долларовый стейблкоин USDC. Результат предлагает участник, внесший залог, при возражении спор решается посредством протокола UMA, в отдельных случаях — посредством голосования держателей токена. Окончательное решение по расчету пересмотру не подлежит.
Площадка удерживает лидерство в секторе за счет широты тем и ликвидности крупнейших рынков. Вместе с тем прозрачность записей в блокчейн-сетях не устраняет зависимость от формулировки вопроса, выбранного источника и процедуры разрешения спора. Кроме того, доступ к сервису ограничивается по юрисдикциям, а наиболее популярные рынки значительно превосходят нишевые по глубине.
Limitless
Limitless специализируется на краткосрочных прогнозах движения криптовалют и акций. На площадке, которая работает на базе блокчейн-сети второго уровня Base, постоянно открываются пятиминутные, часовые и дневные контракты на BTC, ETH, XRP и SOL. Пара исходов полностью обеспечивается USDC, а совокупная стоимость контрактов соответствует одному цифровому доллару.
Согласно внутренним документам платформы, объем торгов за все время превысил $1 млрд. Модель Limitless удобна активным трейдерам, поскольку позволяет спекулировать на движении цены без покупки базового актива. Ее уязвимость связана с коротким расчетным интервалом — чем ближе момент определения результата, тем дешевле может оказаться кратковременное воздействие на цену.
Myriad
Myriad использует гибридную модель, в рамках которой пользователи подписывают заявки приватным ключом, после чего они сопоставляются на собственном сервере платформы, а окончательный расчет сделки проводится смарт-контрактом в сети BNB Smart Chain. Платформа встраивает рынки в новостные и общественные продукты, превращая прогноз в элемент потребления информации. В качестве обеспечения используются преимущественно стейблкоины USD1 и USDT.
Myriad предлагает уникальную модель распространения — рынки могут встраиваться в новостные и общественные платформы, благодаря чему пользователь взаимодействует с прогнозом непосредственно в контексте соответствующего материала или обсуждения. При этом по масштабу Myriad заметно уступает лидерам отрасли — на момент подготовки материала один из наиболее крупных рынков — прогноз цены нефти — набрал около $11,6 млн.
Общие масштабы рынка предсказаний
В июле 2026 года совокупный объем торгов на Kalshi и Polymarket превысил рекордные $50 млрд, по данным The Block. При этом на долю Polymarket пришлось примерно $12,9 млрд, из которых $7,9 млрд — на основную платформу, еще $5 млрд — на Polymarket US, регулируемую в США.
При этом оценить общий объем глобального рынка предсказаний представляется затруднительным, потому что единого реестра площадок и общей методики учета не существует. Часть централизованных платформ не раскрывает объемы, а аналитические сервисы по-разному учитывают номинал контрактов, повторную перепродажу позиций и дочерние площадки.
Важно отметить, что часть централизованных рынков предсказаний даже классифицируется иначе. Так, в мире существуют крупные площадки с централизованным управлением и рыночным ценообразованием, например, британские Betfair Exchange и Smarkets, которые позволяют участникам торговать исходами спортивных, политических и иных событий друг с другом. Обе площадки работают по лицензиям Комиссии по азартным играм Великобритании (UKGC), то есть юридически относятся к беттингу, а не к рынку финансовых событийных контрактов.
В то же время можно примерно оценить общий объем децентрализованных рынков предсказаний. По данным DefiLlama, которая отслеживает более сотни соответствующих блокчейн-платформ, в июле 2026 года объем торгов в секторе составил примерно $17,5 млрд.
Крупнейшие кейсы и их результаты
Масштаб и информационная ценность рынков предсказаний лучше всего раскрываются на конкретных событиях. Крупнейшие из них:
- Президентские выборы в США 2024 года. Правила предусматривали расчет по сообщениям Associated Press, Fox News и NBC, но рынок Polymarket с оборотом $3,69 млрд стал самостоятельным источником данных для средств массовой информации. Этот кейс стал одним из крупнейших по объемам, продемонстрировав также способность ликвидного рынка быстро учитывать дебаты, опросы и изменения состава кандидатов, одновременно выявив зависимость итоговой цены от нескольких крупных участников.
- Решения Федеральной резервной системы. Исследование сотрудников Федеральной резервной системы показало, что распределения вероятностей Kalshi дают подробный высокочастотный прогноз. Перед заседанием июля 2025 года вероятность снижения ставки поднялась примерно до 25% после выступлений Кристофера Уоллера и Мишель Боуман, а затем упала после сильного отчета по занятости. За день до заседаний медианный и наиболее вероятный прогнозы Kalshi с 2022 года безошибочно указывали принятое решение, а при более отдаленном горизонте прогнозирования их точность была сопоставима с опросами профессиональных экономистов.
- Ценовые уровни Bitcoin. Рынок Polymarket «Какой цены достигнет Bitcoin в 2025 году?» собрал около $188,8 млн. Расчет зависел исключительно от максимума минутной свечи в паре BTCUSDT на Binance. Поэтому участник фактически прогнозировал не абстрактную «цену Bitcoin», а конкретное наблюдение на определенной бирже. Для подобных контрактов выбор торговой площадки, временного интервала и правила обработки сбоев важнее общего направления рынка.
- Чемпионат мира по футболу 2026 года. Рынок победителя турнира на Polymarket достиг примерно $4,3 млрд, а совокупный оборот связанных контрактов Kalshi составил около $1,89 млрд. Цифры нельзя складывать или сравнивать без поправок: площадки по-разному учитывают сделки, отдельные исходы и повторный оборот позиций. Однако масштаб подтверждает, что спорт стал одним из главных источников ликвидности и одновременно главным предметом конфликта между регулированием производных инструментов и законодательством об азартных играх.
По оценке Chainalysis, рынки предсказаний, связанные с чемпионатом мира по футболу 2026 года, сформировали около $20 млрд блокчейн-оборота, причем $5,7 млрд пришлось непосредственно на пять недель соревнования. С соответствующими площадками взаимодействовали почти 400 тыс. кошельков, а во время турнира футбольные контракты обеспечивали примерно 63% всего объема блокчейн-рынков предсказаний; дневной оборот после начала матчей поднимался до $250 млн, а в день финала превысил $300 млн. Активность носила глобальный характер: крупнейшие потоки пришлись на США и Китай, следом шли Канада, Таиланд и Великобритания.
Манипуляции, инсайдерская торговля и спорные расчеты
Рост оборота сделал рынки предсказаний привлекательными для участников, обладающих закрытой информацией. В 2025 году Kalshi оштрафовала кандидата, торговавшего контрактами на собственное выдвижение, на $2246 и отстранила его от торговли событийными контрактами на пять лет. Редактор YouTube-канала, использовавший предполагаемое предварительное знание содержания видеороликов, получил штраф $20398 и двухлетний запрет. CFTC опубликовала эти случаи как предупреждение, что нормы о мошенничестве и инсайдерской торговле распространяются на событийные контракты в полном объеме.
В мае 2026 года CFTC предъявила претензии сотруднику Google, который, по версии ведомства, использовал непубличные данные ежегодного рейтинга поисковых запросов и заработал около $1,2 млн на контрактах Polymarket. Дело показывает, что CFTC считает запреты на использование существенной непубличной информации применимыми и к событийным контрактам, обращающимся через блокчейн-платформы.
Отдельная проблема — достоверность заявленного оборота. Исследователи Columbia Business School оценили долю фиктивных встречных сделок в изученной выборке Polymarket примерно в четверть объема. Это академическая оценка, а не вывод регулятора, однако она показывает, почему оборот следует анализировать вместе с открытым интересом, числом независимых участников и концентрацией позиций.
В другой работе группа исследователей обнаружила всплески заявок на базовом рынке непосредственно перед расчетом пятиминутных контрактов на Bitcoin, что, по мнению авторов, оказывало манипулятивное влияние на процесс ценообразования базового актива.
Вопросы регулирования и будущее рынков предсказаний
Дальнейшее развитие рынков предсказаний во многом будет определять регулирование. В июне 2026 года CFTC предложила особую процедуру рассмотрения контрактов, связанных со спортом и играми, войной, терроризмом, убийствами и незаконной деятельностью. Для таких продуктов предполагается предварительная проверка продолжительностью до 90 дней. Параллельно продолжается спор о компетенции, поскольку федеральный регулятор настаивает на исключительной юрисдикции над биржевыми событийными контрактами, тогда как отдельные штаты считают спортивные рынки разновидностью беттинга.
В Европейском союзе отсутствует единый специальный режим для рынков предсказаний. В июле 2026 года Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) разъяснило, что событийные контракты, признаваемые финансовыми инструментами по MiFID II, подпадают под национальные ограничения на бинарные опционы: их продвижение и продажа розничным клиентам запрещены, а обслуживание профессиональных участников требует соответствующей лицензии. Контракты, не являющиеся финансовыми инструментами, могут регулироваться нормами MiCA или национальным законодательством об азартных играх. В то же время Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) с 2019 года сохраняет постоянный запрет на продажу бинарных опционов розничным клиентам.
В контексте текущих трендов наиболее вероятны три направления развития рынков предсказаний в обозримом будущем:
- Встраивание в брокерские приложения. Пользователь будет выбирать событийный контракт наряду с облигациями, опционами и фондами.
- Гибридная инфраструктура. Блокчейн-технологии будут использоваться на уровне расчетов и фиксации результатов, но допуск клиентов, создание рынков и контроль злоупотреблений возьмут на себя лицензированные операторы.
- Специализация. Макроэкономические, погодные, товарные и прочие специфические контракты будут развиваться как инструменты хеджирования, тогда как политические и спортивные рынки столкнутся с наиболее жесткими регуляторными ограничениями.
Определенные контуры будущего рынка предсказаний уже видны на примере упомянутых в материале платформ. Так, Kalshi и ForecastEx делают ставку на регулируемую биржевую модель, ForecastEx и Robinhood — на интеграцию с брокерскими услугами и массовое распространение, Polymarket — на глобальную ликвидность и прозрачность блокчейн-решений, Limitless и Myriad — на специализированные форматы. То есть доминировать на рынке будут площадки, которые сумеют совместить глубину торговли с юридически исполнимыми правилами и ответственностью за окончательный результат.
