Два десятка лет назад фондовый рынок США обрушился из-за раздутого пузыря убыточных интернет-стартапов, это был один из крупнейших экономических коллапсов в новейшей истории человечества. Обанкротились не только убыточные стартапы — этот удар задел даже успешные компании, которые имели налаженные бизнес-процессы и умели генерировать прибыль.
Вы наверное думаете, зачем мы вспоминаем об этом спустя 22 года? Дело в том, что многие эксперты сейчас находят некие сходства с нынешней ситуацией, поэтому мы решили глубже проанализировать кризис доткомов, возможно, ошибки прошлого помогут нам в будущем. Итак, давайте обо всем по порядку.
Интернет 90-х: бета-версия технологии
Первая половина девяностых годов прошлого столетия ознаменовалась активным развитием различных интернет-ресурсов. С каждым годом у людей из развитых стран стало появляться все больше домашних компьютеров, а многие компании переходили в цифровое пространство. Если на визитке организации не было адреса в Интернете, то это уже считалось «не солидным».
В тоже время зародились первые компании, деятельность которых была целиком и полностью связана с Интернетом, например, интернет-аукцион eBay, онлайн-магазин по продаже книг Amazon, поисковые системы, такие как Google, Yahoo и т.д.
Важно понимать, что в то время многие люди пребывали в состоянии эйфории и предвкушении возможностей, которые в ближайшее время им обеспечит всемирная паутина. К таким оптимистам, в первую очередь, относились инвесторы, которые вкладывали в никому не известные стартапы огромные средства. По данным ресурса Investopedia, в 1999 году около 39% венчурного капитала США было сосредоточено в интернет-компаниях, капитализация которых существенно раздувалась. А подобные фирмы образовывались чуть ли не на ежедневной основе.
Основная стратегия подобных компаний заключалась в лозунге “расти быстро или умри”. Создатели стартапов старались собрать как можно больше инвестиций и вложить их в рекламу и узнаваемость собственного бренда, чтобы в будущем собрать еще больше инвесторских средств. Их мало заботили такие вещи, как налаживание бизнес-процессов, поиск прибыльной ниши и получение прибыли.
Апогеем безудержных затрат на маркетинг стал январь 2000 года. Тогда сразу 14 интернет-стартапов смогли заказать самую дорогую рекламу по телевидению, которая шла во время Супербоула — пожалуй, самого важного спортивного события в Соединенных Штатах. А буквально через два месяца после этого фондовый рынок начал свое грандиозное падение.
Обстоятельства, предшествующие обвалу рынков
Понятное дело, что пузырь раздувался и рано или поздно он бы все равно лопнул, но перед катастрофой в мире произошел ряд событий, которые ускорили процесс. Первым предвестником неизбежного стала новость о том, что Япония (на тот период вторая экономика в мире) переходит в рецессию. Это привело к “паниксэйлу” акций технологических компаний, которые хоть каким-то образом могли пострадать от ухудшения мирового экономического климата.
Некоторые особо шустрые компании, такие как, например, Deli, раньше других осознали, что рынок находится на хаях и в ближайшее время ничего хорошего ждать не придется, поэтому они начали продавать собственные акции. Это безусловно заметили другие инвесторы, и падение переросло в стадию снежного кома.
Кроме этого, в 2000 году ФРС повысила ключевую ставку по кредитам, что привело к сокращению инвестиционного капитала. Ну и на фоне всего этого, ко многим инвесторам начало приходить понимание, что львиная доля дотком-стартапов так и не научились генерировать прибыль.
Жизнь после пузыря
После того, как пузырь лопнул, огромное количество перспективных стартапов остались без денег. Данный сектор экономики буквально опустел, колоссальные потери понесли даже те компании, бизнес-модель которых действительно генерировала профит.
График индекса NASDAQ с 1996 по 2012 гг. Источник: Tradingview
Создателей некоторых доткомов ждали судебные иски, которые обвиняли их в финансовых махинациях и обмане инвесторов. Под раздачу попали даже некоторые банки, например Citigroup и Merrill Lynch выплачивали штрафы обманутым инвесторам.
После этого падения рынок восстанавливался 14 лет, то есть люди, зашедшие на хаях в марте 2000 года, вышли в ноль только в 2014-м.
Мировая экономика снова в пузыре?
Каждый пузырь — это накопление долга, а на данный момент нависший над мировой экономикой корпоративный долг достиг исторического максимума и составил более $300 трлн. По состоянию на конец июня 2022 года, общий государственный долг США составляет $30,56 трлн, а внутригосударственные активы насчитывают чуть более $6 трлн.
Нынешняя система капитализма не работает для подавляющего количества людей, она лишь обслуживает горсть крупных инвесторов, и сейчас мы постараемся понятным языком объяснить, что это означает.
Все началось, когда государственные банки по всему миру начали печатать триллионы долларов в надежде запустить экономику. Банки использовали эти деньги, чтобы купить облигации, тем самым отдавая огромные суммы в руки крупных инвесторов. Предполагалось, что эти инвесторы будут тратить средства, стимулируя экономику потребления, что, в свою очередь, помогло бы создать новые рабочие места. Однако это не сработало, и основная причина этого заключалась в очень простой истине: инвесторы, получающие такие суммы, не хотели их тратить, они предпочитали их реинвестировать. Поэтому они и начали вкладывать полученные средства, двигая рынок к новым вершинам. Даже несмотря на то, что в реальной экономике заработные платы находятся в состоянии стагнации, до пандемии коронавируса фондовые индексы били исторические максимумы.
График индекса NASDAQ с 2008 по 2020 гг. Источник: Tradingview
Один из крупнейших инвесторов на планете Рей Далио считает, что с недавних пор цена акций компании перестала корректно отображать реальное положения дел ее бизнес-модели и доходов. Теперь рыночные движения зачастую происходят на основе ожиданий инвесторов того, что центральные банки, такие как, например, ФРС, в очередной раз сделают крупное денежное вливание.
На рынке облигаций так много средств, что инвесторы готовы получать меньше профита, поэтому для множества государственных облигаций доходность упала до нуля и даже ниже. В ЕС есть примеры отрицательных процентных ставок, это означает, что кредитор дает деньги и сам платит проценты за них заемщику. Инвесторы загоняются в отрицательные процентные ставки, получая все меньшую доходность, однако у них на руках по прежнему очень много денег. Именно поэтому мы имеем схему, где капитал просто циркулирует от банков к крупным инвесторам и обратно, не проходя через руки обычных людей.
Кроме этого, по состоянию на данный момент, мы имеем огромную пропасть между богатыми и бедными, которая постоянно увеличивается. Многие эксперты уверены, что эта ситуация будет только ухудшаться, потому что правительства по всему миру одалживают огромные суммы денег.
2022 — год судного дня
Уже третий год подряд мировая экономика переживает настоящий стресс-тест. В январе 2020 года мир услышал слово, которое полностью изменило правила игры. Covid-19 парализовал многие секторы экономики и заставил миллиарды людей приспосабливаться к новым условиям жизни.
Из-за пандемии экономическая активность многих стран более двух лет была поставлена на паузу, что отразилось на инвестиционной активности, динамике занятости и благосостоянии населения.
После двух лет карантина мир начал потихоньку выходить из кризиса, но 24 февраля произошло событие, последствия которого мы еще даже не можем себе представить. Впервые после 1945 года в центре Европы началась полномасштабная конвенциональная война, маховик которой коснется буквально каждого жителя нашей планеты.
Как мы уже говорили выше, инфляция стала одной из основных угроз для многих стран мира. Еще до начала военных действий на территории Украины она стремительно росла на фоне дисбаланса спроса и предложения и всплеска стоимости сырьевой продукции.
Ведущие экономические эксперты видят ближайшее будущее пессимистично. Это означает, что к проблеме инфляции нужно привыкать, ведь она будет только расти. В США она достигла самого высокого уровня c 1982 года.
Кроме продовольственного и энергетического кризиса, которым необходимо посвящать отдельные материалы, мы можем столкнутся с полным переделом рынков на геополитическом уровне. «Тектонический сдвиг» такого масштаба влечет за собой нарастание волатильности и долгосрочные потери эффективности. Это кардинальным образом ломает цепочки поставок и правила мировой экономики, которые существовали последние 77 лет.
Заключение
Итак, что мы имеем в сухом остатке?
- два года мировой пандемии
- рекордный уровень инфляции
- надвигающийся продовольственный и энергетический кризис
- неизбежная рецессия и возможный коллапс мировой экономики и начало Великой Депрессии 2.0.
Последнее может стать катализатором для начала нового грандиозного обвала традиционных рынков, почва которого тщательно подготавливалась уже много лет подряд. Мы имеем очень похожую ситуацию, как и 22 года назад, только ее масштабы куда более серьезны, чем тогда.
В краткосрочной перспективе, криптовалютный рынок, будет повторять движение акций, но по мере развития индустрии, появления новых юз-кейсов, у него есть шансы стать относительно самостоятельным игроком. При любом кризисе, капитал ищет «спокойную гавань» (драгоценные металлы, продовольствие, криптовалюты).
Всем в мире нужно понять одну формулу: чем быстрее закончится война в Украине, тем меньше средне-долгосрочных последствий будет для мировой экономики.
