В течение последних лет криптовалютный рынок накрыли три мощных волны инвестиций. Но пока инвесторы разного уровня профессионализма, в том числе и представители крупнейших венчурных фондов, вкладывали миллионы долларов, многих обычных пользователей все еще интересует вопрос: «ICO, IEO, IDO — что это такое?»
Если совсем кратко — это три механики привлечения инвестиций в криптовалютные проекты. Каждую из них рассмотрим подробнее.
ICO: первичное размещение токенов
ICO (Initial coin offering) — это криптовалютный аналог IPO, первичного публичного предложения акций на бирже. Данная механика существует с 2013 года, но настоящий бум ICO-проектов пришелся на 2017 год благодаря медиа-кампании и взлету проекта The DAO.
В 2014 году инвестиции в ICO помогли привлечь около $26 млн, в 2016 — $96 млн, а в 2017 году размер привлеченных средств составил, по разным данным, $4–5 млрд. Несмотря на падение ажиотажа, благодаря краху проекта The DAO, который последовал вскоре после взлёта, количество ICO продолжало увеличиваться. К концу 2020 года по оценке сервиса ICObench, которую приводит аналитик The Block Ларри Чермак, было проведено более 5600 ICO-кампаний и привлечено более $64,5 млрд.
По данным сервиса ICOholder по состоянию на 11 ноября 2022 года уже прошли, проходят прямо сейчас и запланированы более 52000 ICO-кампаний. Общий объем привлеченных таким образом средств оценить не представляется возможным.
Основная блокчейн-платформа проектов, которые выходят на ICO — Ethereum. ICO выявило несколько слабых сторон криптовалютного рынка в целом:
- Участие непрофессиональных инвесторов, которые оказываются не в состоянии оценить реальные перспективы конкретного проекта.
- Выход на ICO компаний с продуктом на ранней стадии развития, ошибками в планировании развития продукта и ограниченной или недостоверной информацией о продукте.
Первый фактор привел к тому, что большое количество средств получают нежизнеспособные проекты, в результате чего средняя доходность ICO-проектов в 2020 году составляла минус 80% и снижалась. Всего около 10% от всех проектов показали прибыль. Несмотря на это вопрос «что такое ICO-проекты» всё чаще возникает у начинающих инвесторов, которых привлекает возможность получить сверхприбыль. Хотя те криптоинвесторы, кто разобрался что такое «ICO криптовалюты» уже в конце 2018 года отдавали предпочтение проектам, выходящим на IEO.
IEO: первичное биржевое размещение токенов
Механика IEO (Initial Exchange Offering) является логичным развитием идеи ICO. Ключевое отличие кроется в слове «биржевое», и оно практически сводит на нет оба слабых места ICO — некомпетентность инвесторов и предпринимателей. Суть в том, что проекты для IEO отбираются представителями бирж. Таким образом отсеиваются сомнительные начинания, а токены IEO-проектов гарантированно будут торговаться на этих биржах. Пионером в этой сфере стала компания Binance, которая специально для проведения IEO запустила площадку Binance Launchpad.
Большое количество желающих приобрести токены в рамках IEO-кампаний создавало избыточную нагрузку на биржевые серверы, в результате происходили сбои в работе площадок. Решением стала «лотерея» — новая механика приобретения токенов в рамках IEO, которая тоже была введена Binance и стала общепринятым стандартом. Суть механики сводится к тому, что инвестор должен определенное время до начала торгов держать на счету токены самой биржи, которые перед торгами меняются на лотерейные билеты. Чем больше токенов биржи, тем больше билетов. Каждый билет может оказаться выигрышным, и даст возможность приобрести определенное количество токенов в рамках IEO. Таким образом механизм распределения токенов становится более прозрачным и честным, а биржи получают дополнительную ликвидность.
Собрать точные данные по объемам IEO — это достаточно сложная задача. Так, наибольший ажиотаж вокруг IEO-проектов наблюдался в первой половине 2019 года — в мае того года было привлечено более $1,2 млрд, хотя уже в июне этот показатель снизился до $125 млн. Всего в 2019 году в ходе IEO было привлечено $1,7 млрд — это следует из отчета CoinMarketCap. В 2022 году оценить точный объем IEO достаточно затруднительно, но можно привести два показательных примера:
- На площадке Binance Launchpad было проведено 65 кампаний, собрано $107 млн и еще $3,1 млрд в токенах BNB заблокировано для участия в будущих кампаниях. Общее число участников — 3,6 млн.
- На площадке OKX Jumpstart было проведено 12 кампаний, собрано $122 млн. Общее число участников — 1,6 млн.
Другие площадки не выставляют свои данные на всеобщее обозрение. Активный ажиотаж вокруг IEO длился недолго, потому что все еще практикуется ICO, а в 2020 году начали стремительно набирать популярность децентрализованные финансы (DeFi), которые принесли новую форму организации первичного предложения.
IDO: первичное децентрализованное предложение
Суть механики IDO (Initial DEX Offering) — выпуск токенов, обеспеченных пулами ликвидности на DEX (децентрализованных биржах). Механика вобрала в себя сильные стороны обеих предшествующих волн:
- IDO проводятся на независимых площадках, эксперты которых отсеивают сомнительные проекты и помогают проработать слабые места в потенциально интересных проектах.
- Распределение токенов происходит между всеми желающими, при условии предварительной записи в White list проекта, приобретения лотерейного билета в форме токена или при наличии на счету определенной суммы токенов площадки размещения.
- Листинг токенов гарантированно осуществляется на одной из крупных децентрализованных криптовалютных бирж. Большинство проектов запускают токены стандарта ECR-20 в блокчейн-сети Ethereum и торгуются на бирже Uniswap. Хотя в последнее время набирают популярность токены стандартов BEP-20 и TRC-20, которые относятся к блокчейн-сетям Binance и Tron.
Характерной особенностью IDO является отсутствие четких правил для проведения и тот факт, что для участия редко требуется прохождение KYC. Многое зависит от эмитента токена. Ярким примером служит запуск токена CPD компанией CoinsPaid. Запуск планировался в рамках IDO и в ходе предшествующей информационной кампании CoinsPaid привлекли к сотрудничеству несколько десятков стратегических партнеров, провели целую серию информационных мероприятий и в результате спрос на CPD многократно превысил предложение.
Таким образом, IDO является одновременно и механизмом привлечения инвестиций и мощным инструментом для популяризации выставляемых на торги токенов, что в конечном счете положительно влияет на динамику изменения их стоимости после старта листинга. Благодаря описанной совокупности факторов после IDO проекты имеют высокие шансы на стабильный и долгосрочный рост.
Согласно данным CryptoRank, лидером по привлеченным в ходе IDO инвестициям по состоянию на 11 ноября 2022 года является платформа MISO, которая в ходе 12 кампаний привлекла почти $475 млн. На втором месте находится известная платформа DAO Maker, которая уже провела 106 кампаний и привлекла $42,6 млн. Всего в списке сервиса числится 76 площадок, где можно осуществить IDO. Все указывает на то, что именно такая форма первичного размещения, как наиболее надежная и гибкая, будет превалировать в ходе привлечения инвестиций на ранних этапах развития криптовалютных проектов в обозримом будущем.
