¿Qué pasa con LUNA, UST y BTC?

El lunes 9 de mayo, el tipo de cambio de la stablecoin TerraUSD (UST) se desvinculó del dólar estadounidense — esta situación atrajo mucha atención de la criptocomunidad y ejerció una grave presión sobre el valor del token LUNA, porque precisamente LUNA es la base de la vinculación algorítmica del valor USD a USD. Algunos expertos han sugerido, no sin razón, que los proyectos de Terra han sufrido un ataque de FUD. Y es muy probable que esto sea cierto, pero más adelante hablaremos de ello. 

Así pues, el desvinculación de UST de USD comenzó el lunes, aunque la situación empezó a desarrollarse un poco antes: 

1. El 6 de mayo, el BTC comenzó un serio descenso, con una caída de su precio de casi 4.000 $. Recordemos que en abril Luna Foundation Guard (LFG) decidió crear un fondo de reserva en BTC para apoyar la tasa de UST. Al principio de la crisis, el fondo tenía unos 43 mil BTC en sus cuentas y justo el viernes se anunció la compra OTC de otros 37 mil BTC. Así, la cantidad total de reservas era oficialmente de unos 80 mil BTC, aunque según otros datos, era el doble. 
2. El 7 de mayo, 11.400 direcciones retiraron 1.420 millones de dólares en UST del protocolo Anchor. En los dos días siguientes, esta cifra se elevó a 2.200 millones de dólares. Anchor fue el principal impulsor de la demanda de UST y, en consecuencia, del valor de LUNA, gracias a un rendimiento anual del 20%. La retirada afectó a la tasa de LUNA, que para entonces ya se había «arrastrado» lentamente a la baja en medio de las noticias de un recorte de los tipos de interés en Anchor. 
3. El 8 de mayo, en las plataformas Curve Finance y Binance entraron unos 285 millones de UST. Esto golpeó fuertemente la tasa de la stablecoin, lo que presionó aún más el tipo de cambio de LUNA. Y todo esto con el telón de fondo de la caída del BTC y la falta de acción rápida por parte de LFG y Terraform Labs. 

El efecto acumulativo de los acontecimientos descritos llevó a que el tipo de cambio de UST se “despegara” de USD en el contexto de una fuerte caída de LUNA y BTC. El lunes, LFG anunció que iba a recaudar 750 millones de dólares para estabilizar a UST, pero en el momento en que la caída de LUNA era de un 30%, respectivamente, la garantía de UST ha caído en un tercio, cuya capitalización en ese momento era de unos 13.000 millones de dólares. 

La acción de LFG estabilizó brevemente a UST, pero el declive de LUNA sólo se intensificó, arrastrando a UST también. Y esto en el contexto de la continua caída del BTC, cuyas cotizaciones el martes 10 de mayo, por primera vez en 10 meses, se deslizaron por debajo de los 30 mil dólares. Con este panorama, los intentos de LFG de estabilizar la tasa de UST mediante la venta de BTC tampoco tuvieron éxito. El fondo vació una de sus carteras, pero 70.736 BTC, lanzados al mercado, no cambiaron la situación, provocando por un lado la presión sobre los precios del Bitcoin y su mayor depreciación, pero por otro  un salto inadecuado en el par BTC/UST. Por ejemplo, en Binance el precio del BTC subió primero a 42 mil UST, y luego por encima de 140 mil UST. En este contexto, Binance suspendió las operaciones con LUNA y UST. La razón oficial es la congestión en la red de Terra. 

Versiones de la conspiración y del declive deliberado

La versión que se presenta a continuación no tiene soporte fáctico, lo que requeriría una investigación aparte. Todas las personas y empresas mencionadas ya se han retractado públicamente de su participación en la historia. Así que se trata de una pendiente resbaladiza de rumores y especulaciones, cuya veracidad en este momento no puede ser verificada por el autor. 

Así pues, la secuencia de acontecimientos es aproximadamente la siguiente 

1. Blackrock y Citadel piden prestados 100 mil BTC a Gemini. 
2. En la víspera del evento se intercambian 25 mil BTC por UST.
3. Antes Do Kwon de Terra Foundation recibe una oferta de venta de una gran cantidad de BTC por UST. 
4. El jefe de Terra estuvo de acuerdo y retiró parte de la liquidez de UST para completar la transacción. 
5. Tras el acuerdo, Blackrock y Citadel se deshicieron de todos los BTC y UST en el mercado, lo que provocó un deslizamiento y ventas forzadas en cascada. 
6. La situación provocó una retirada masiva de activos de Anchor, lo que implica una venta masiva de Luna, UST y la  desvinculación de USD. 
7. Paralelamente, la situación está presionando al BTC, que se está abaratando. 
8. Blackrock y Citadel están comprando BTC un 20-30% más barato, pagando la deuda de Gemini y bloqueando los beneficios. 

Otra versión de los mismos hechos en la que Blackrock, Citadel y Alameda, que han hecho algo parecido a Waves, son los principales atacantes. 

1. El mercado OTC genera 1.000 millones de UST y 3.000 millones de BTC.
2. Se realiza un ataque informativo FUD sobre la estabilidad de UST y se lanzan al mercado BTC por valor de 3.000 millones de dólares para hacer caer el precio del activo. 
3. Se retira la liquidez del pool Curve (unos 350 millones de dólares) y comienzan las ventas masivas de UST en Binance, provocando una desvinculación de 1 dólar.
4. La cantidad de fondos que el módulo algorítmico de Terra puede compensar para mantener el desacoplamiento se limita a 150 millones de dólares y no hace frente a las ventas masivas de UST. La desvinculación se intensifica. 
5. TFG empieza a vender BTC, presionando aún más su tipo de cambio, y paralelamente ha continuado la retirada de UST.
6. Como resultado, la red Terra está sobrecargada, la retirada de activos de las bolsas se detiene y la salida de fondos del protocolo Anchor se intensifica. 

Permíteme recordarte que estas versiones pueden llamarse teorías de la conspiración. Pero no parecen tan increíbles, así que si tienes el deseo y la capacidad de comprobarlas para probar o refutar al menos parcialmente, es una gran oportunidad para probarte a ti mismo 😉

Consecuencias que ya se pueden evaluar

A partir del 12 de mayo a las 9:00 (GMT+3) se pueden afirmar las siguientes cifras: 

1. El token LUNA ha perdido casi el 99,5% de su valor en los últimos 7 días. El proyecto tiene una capitalización de 755 millones de dólares. 
2. En su punto álgido, el precio de la stablecoin UST ha llegado a caer hasta 0,3 $. El activo cotiza ahora a 0,65 $. El proyecto tiene una capitalización de 8.350 millones de dólares. 
3. La capitalización del protocolo Anchor ha caído a 66 millones y su token ANC ha perdido casi el 90% de su valor en los últimos 7 días. 
4. El precio del BTC ha caído casi un 15% en las últimas 24 horas y se sitúa en 27,2 mil dólares. 

Las cifras se basan en los datos de CoinMarketCap. El precio de UST se vio afectado por el discurso de Do Kwon, cuyas principales reflexiones fueron: 

• la comunidad no entiende bien cómo funciona el mecanismo de vinculación algorítmica; 
• el mecanismo de absorción de la sobreoferta de UST funciona pero no hace frente al desequilibrio existente, por lo que toda la sobreoferta será absorbida, pero no inmediatamente; 
• el restablecimiento de la vinculación de UST al dólar se producirá después de que se haya absorbido toda la masa de exceso de oferta; 
• se aceptó la propuesta de aumentar el pool común para la quema de UST de 50 millones a 100 millones de DEG (Derechos Especiales de Giro) y de reducir el bloque de recuperación del pool común de 36 a 18, lo que aumentaría la tasa de emisión de 293 millones a unos 1200 millones de dólares. 

Lo último aceleraría el proceso de estabilización de UST que, como admite Do Kwon, es “costoso para los titulares de LUNA”, pero no se espera que la crisis actual avance hasta la fase terminal. Estaremos atentos a la evolución de la situación. 

Otras implicaciones importantes de estos acontecimientos son las siguientes: 

1. El informe semestral de la Junta de la Reserva Federal de EE.UU., que se publicó el 9 de mayo, se centra en las stablecoins. Según los funcionarios de la Fed, en el contexto de la estabilidad financiera de EE.UU., las stablecoins plantean muchos riesgos, sobre todo el de reembolso de la deuda y el de liquidez, que se ven agravados por la alta volatilidad de los activos con los que se respaldan las stablecoins. 
2. El martes 10 de mayo, la Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, se dirigió al Congreso en una audiencia del Comité Bancario del Senado sobre el informe anual del Consejo de Estabilidad Financiera. Pidió un marco normativo para la regulación de las stablecoins. El principal argumento de Yellen fue la situación con TerraUSD (UST), que se había depreciado un 30% de la noche a la mañana en el momento de su informe. Según la funcionaria, antes de finales de 2022 debería aprobarse una ley que regule las stablecoins. 

Además, la situación actual ha cuestionado una vez más la naturaleza predominantemente descentralizada de la industria de las criptomonedas, y las declaraciones de los funcionarios estadounidenses en este contexto sugieren que la tendencia hacia la centralización y la regulación gubernamental de los proyectos de criptomonedas no hará más que acelerarse.