La introducción de libros mayores distribuidos, blockchain y contratos inteligentes ha dado lugar a nuevos conceptos basados en ellos, siendo las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) frecuentemente consideradas como la nueva forma de gestión financiera comunitaria. Resulta importante analizar en detalle la aplicabilidad, los beneficios, las amenazas y las vulnerabilidades de las DAO para determinar si es probable que este concepto encuentre su lugar en el mundo financiero en un futuro cercano.
Teoría plasmada en la blockchain
En la actualidad, el término “DAO” se relaciona principalmente con las monedas digitales, aunque en general se percibe como un método de digitalización colectiva, es decir, una forma de establecer una estructura empresarial sin una autoridad central. El sistema está bajo el control de la comunidad, siguiendo principios preestablecidos que se fundamentan en ideas propuestas y aceptadas por la mayoría de sus participantes. El mecanismo de toma de decisiones en las DAO está predefinido de antemano; después de eso, las decisiones se ejecutan automáticamente según los parámetros especificados, ya sea mediante la firma de un contrato o la votación de los participantes. Los miembros realizan propuestas y las someten a votación para determinar la actividad futura de una DAO específica. Esto implica decisiones como la asignación de recursos y las operaciones a nivel técnico.
La automatización se basa en contratos inteligentes que ejecutan acciones específicas de manera autónoma cuando se cumplen ciertas condiciones, como, por ejemplo, cuando una propuesta obtiene la mayoría de los votos. La ejecución automática implica que ni un individuo ni un grupo pueden ser responsables del desempeño de una tarea, ni pueden influir o interferir en el proceso; la responsabilidad recae en toda la organización. Los contratos inteligentes se caracterizan por su transparencia, ya que se encuentran disponibles en una blockchain, lo que implica que son auditables y verificables de forma pública. Todas las acciones se registran en un libro mayor distribuido y no se pueden modificar ni alterar. De esta manera, los contratos inteligentes forman la base de una organización sin autoridad central, caracterizada por una estructura horizontal, en la cual sus miembros pueden estar distribuidos en cualquier parte del mundo. En teoría, todo parece perfecto, pero ¿cómo se desarrollan las cosas en el mundo real?
DAO + instituciones financieras = ¿?
El potencial impacto de las DAO en las instituciones jerárquicas tradicionales ha sido investigado por diversos expertos, desde profesores de la Universidad de Miami hasta analistas del grupo de inversión VanEck. A comienzos de 2023, los expertos de WEF publicaron un informe titulado Kit de Herramientas para Organizaciones Autónomas Descentralizadas, el cual ofrece un exhaustivo estudio analítico de este fenómeno, junto con un conjunto de recomendaciones sobre cómo iniciar y mantener una DAO en funcionamiento.
Al abordar la integración de las DAO con el sistema financiero, los expertos advierten con precaución que las organizaciones descentralizadas pueden desempeñar un papel en la restauración de la confianza en el sistema bancario, o viceversa, convertirse en una herramienta para su reestructuración. Caria Wei, CEO y cofundadora de NUVO, está segura de que las organizaciones descentralizadas pueden tener influencia en el mercado:
“Las DAO tienen el potencial de perturbar a las instituciones bancarias tradicionales, especialmente aquellas consideradas “tecnológicas”, al ofrecer un modelo alternativo de organización y gobernanza financiera.”
Según una encuesta global realizada por Accenture, a finales de 2020 la confianza del consumidor en el sistema bancario había disminuido al 29%, en comparación con el 43% registrado dos años antes. Aún resulta difícil anticipar cómo podría ser esta cifra en 2023, pero los acontecimientos actuales en los mercados financieros de Estados Unidos y Europa no son un presagio alentador. De acuerdo con un estudio de la empresa EY, el panorama bancario ha experimentado cambios en los últimos años y este proceso todavía está en curso. El 37% de los consumidores clasifican al sector FinTech en la parte superior de su lista de “servicios financieros más confiables”. Simultáneamente, el 51% de la Generación Z y el 49% de los Millennials mencionaron al sector FinTech como la marca financiera en la que depositan mayor confianza.
Hoy en día, FinTech es una categoría bastante amplia que incluye todo tipo de tecnologías y soluciones. Las DAO entran en esta categoría y ofrecen a las instituciones financieras una solución para la gestión de activos, el cumplimiento normativo y los préstamos. Existen numerosas áreas en el ámbito financiero donde un modelo basado en las DAO puede resultar útil:
- En la recaudación de fondos, así como la concesión de préstamos y créditos. Las DAO tienen la capacidad de atraer capital de diversos inversores mediante ofertas de activos digitales, además de ofrecer tramos de crédito sin la necesidad de la participación de intermediarios. Las DAO ofrecen opciones más seguras para obtener préstamos a tasas de interés más bajas y con condiciones más favorables.
- En operaciones con valores. Las DAO permiten emitir, administrar y negociar valores, tanto digitales como tradicionales, y también a través de la tokenización de bonos, acciones y otros activos.
- En KYC, prevención de fraude y gestión de riesgos. A través de contratos inteligentes, los actores financieros tienen la capacidad de automatizar los procesos de adquisición y verificación de clientes.
En una organización descentralizada, el elemento fundamental reside en sus tokens de gobernanza, los cuales habilitan a las partes interesadas a tomar decisiones a través de votaciones. Principalmente, la proliferación de DAO está estrechamente relacionada con el rápido crecimiento del mercado de las finanzas descentralizadas (DeFi), que a menudo se gestiona con precisión con la ayuda de organizaciones descentralizadas. Los proyectos digitales más populares que utilizan este principio son Maker DAO, Aave, Uniswap y Lido. Uno de los componentes fundamentales de las DAO en las finanzas digitales es la “tesorería”, un depósito de activos en la blockchain que se administra de acuerdo con los mismos principios por los cuales se toman todas las decisiones. En esencia, se asemeja a la tesorería de cualquier institución bancaria tradicional.
Si intentamos visualizar la posibilidad de combinar las DAO y las estructuras jerárquicas tradicionales, su implementación no será un proceso sencillo debido a las diferencias conceptuales existentes. Es muy probable que la institución todavía mantenga algún tipo de estructura o jerarquía, en cumplimiento con las leyes y regulaciones aplicables. Las DAO se pueden organizar en torno a productos o servicios específicos. Incluso dentro de una institución tradicional como un banco, la estructura de las DAO implica un nivel de descentralización que distribuye equitativamente el poder entre todos sus miembros, lo cual puede parecer paradójico en dicha configuración. Esta podría ser la razón por la cual las instituciones tradicionales aún no han encontrado la forma de aplicar el modelo de las DAO en su práctica.
Las DAO hoy en día
Actualmente, los expertos contabilizan casi 6.000 DAO activas, y muchas de ellas están involucradas en transacciones financieras de una forma u otra. En muchas DAO, los miembros de la comunidad adquieren los tokens de la organización con activos en moneda fiat o digital, para luego utilizar dichos tokens de gobernanza en la votación de propuestas. Los activos generados por la venta de tokens se destinan a financiar actividades relacionadas con la DAO o se mantienen en la “tesorería”.
A pesar de la generalidad del principio, el propósito de cada DAO puede variar significativamente, ya sea brindando apoyo social a los pobres, el crecimiento de una comunidad de jugadores, una plataforma educativa, o financiando empresas de capital de riesgo, entre otros ejemplos. En 2022, la plataforma analítica DeepDAO clasificó 14 tipos de organizaciones autónomas, cuatro de las cuales estaban directamente relacionadas con actividades financieras.
Un aspecto interesante de una DAO radica en su capacidad de modificar su propósito, pudiendo eventualmente transformarse en una entidad con características de una organización financiera. Por ejemplo, el criptoproyecto “Friends With Benefits” (FWB) se fundó como una comunidad cerrada en septiembre de 2020, basada en un sistema de membresía privado exclusivo, una especie de red social fuera de línea con acceso limitado para personas creativas en Nueva York. Sin embargo, una vez que los miembros establecieron una DAO, el proyecto comenzó a ganar impulso, llegando a ser más que solo una comunidad que existía sin un propósito específico.
Los miembros tenían que comprar tokens $FWB para participar en la toma de decisiones de FWB. Al desarrollar una DAO e invitar a nuevos miembros y celebridades, FWB pudo recaudar inversiones por un total de 10 millones de dólares de empresas como Andreessen Horowitz, Pace Capital y Li Jin. Durante la existencia de la DAO de FWB de 2020 a 2023, los miembros lanzaron una galería NFT, un estudio de música, el proyecto FWB Cities en el metaverso y varios proyectos de medios; todas las acciones y decisiones se aceptaron mediante votación.
Eventualmente, resulta que la blockchain puede ayudar a establecer grandes conglomerados con varios objetivos y propósitos. Si sus actividades requieren inversiones, crean su propio sistema de gestión, sin recurrir a intermediarios. Además, las DAO creadas con el propósito de operar en los mercados financieros ya representan un cierto grado de amenaza para las instituciones tradicionales de este sector.
Uno de los obstáculos que se interponen en el camino del desarrollo de las DAO es la incertidumbre del estatus legal. Por ejemplo, en Estados Unidos, las organizaciones descentralizadas están luchando por obtener reconocimiento legal; las mismas ya presentaron solicitudes y recibieron aprobación en el estado de Wyoming, pero la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha prevenido esta decisión. Actualmente, la única jurisdicción que ha legalizado oficialmente las DAO es las Islas Marshall, permitiendo registrarlas en el formato reconocido internacionalmente de LLC (sociedad de responsabilidad limitada).
Sin embargo, la naturaleza descentralizada real de los proyectos continúa desmoronándose cuando se encuentra cara a cara con la realidad. Chainalysis demostró esto mediante el análisis de varias DAO prominentes, llegando a una conclusión incómoda: hasta el 90% de los tokens de gobernanza están concentrados en manos del 1% de los titulares. Aquí no hay ni una pizca de descentralización.
“En un sistema de este tipo, las DAO se vuelven objeto de manipulación por parte de los grandes actores, lo que puede conducir a una distribución injusta de fondos y a la violación de los principios de descentralización.,” expresa Yan Krivonosov, fundador del proyecto Crypto Emergency.
Según Yan, las DAO tienen un gran potencial, pero requieren medidas adicionales de seguridad y gestión para convertirse en un sistema más eficiente y confiable. En la actualidad, las DAO están expuestas a posibles ataques de hackers, resultando en la pérdida de fondos y la interrupción del proyecto. Además, la manipulación y la pérdida de control sobre la distribución de los fondos pueden conducir al mal uso de estos, al fraude y a posibles litigios. Según los miembros fundadores de Crypto Emergency, los desafíos actuales les han impedido implementar una DAO en el proyecto hasta ahora.
Caria Wei también confía de que las DAO pueden ser manipuladas en el nivel actual de su desarrollo. Según el experto, muchos desarrolladores están interesados en crear un sistema que puede ser verdaderamente descentralizado. Como ejemplo, Caria menciona el marco de reputación de NUVO como una solución que podría abordar esta falla. La misma está diseñada para distribuir la autoridad de toma de decisiones en función de la reputación en lugar de solo la propiedad del token. Permite a los miembros de la comunidad ganar puntos de reputación en función de sus contribuciones y participación en la DAO, lo que a su vez influye en su poder de votación. Este enfoque puede contribuir a garantizar que la toma de decisiones en las DAO sea más inclusiva y representativa de la comunidad en general, ayudando a mitigar la concentración de poder y mejorar la naturaleza democrática de la gobernanza de las DAO.
¿Qué sigue para las DAO?
Dado que las DAO son un concepto implementado principalmente en el criptomercado, difícilmente podemos esperar un rápido crecimiento y desarrollo de tales organizaciones en este momento. Sin embargo, los datos publicados recientemente por DeepDAO informan que los activos totales de todas las organizaciones autónomas descentralizadas ya han superado los 25,6 mil millones de dólares. Sí, puede parecer una gota en el océano dentro del enorme sistema financiero, pero también representa el primer hito destacado en un largo trayecto.
Es importante tener en cuenta que la crisis bancaria en desarrollo en los EE. UU. y Europa está motivando a las personas y organizaciones a buscar formas alternativas de almacenar y gestionar sus finanzas. Este año podría marcar una nueva etapa en el desarrollo de las DAO, todo ello en función de los cambios tectónicos que ya están ocurriendo en el mercado financiero global.
