Объем токенизированных активов реального мира (RWA), размещенных на децентрализованных кредитных площадках и биржах, за год увеличился с $2,3 млрд до $7,4 млрд. При этом совокупные депозиты в DeFi-секторе сократились примерно на 15%.
CoinShares и Token Terminal представили исследование, посвященное практическому использованию токенизированных фондов, акций и сырьевых активов. Авторы проанализировали данные в период со II квартала 2025 года по II квартал 2026-го. Исследование показывает заметное расхождение между динамикой RWA и остального рынка — использование токенизированных реальных активов продолжало расти на фоне общего падения активность в традиционных для DeFi криптоактивах.
Одним из главных показателей стал объем RWA, используемых в качестве ликвидности и обеспечения. За год он вырос более чем втрое, тогда как общий объем депозитов в DeFi уменьшился примерно на 15%. По оценке авторов исследования, это свидетельствует о переходе рынка от простого выпуска токенизированных инструментов к их непосредственному использованию в финансовых операциях.
Основными источниками роста стали токенизированные казначейские и многостратегийные фонды, включая JTRSY, BUIDL и sUSDS. Значительную роль также играют инструменты частного кредитования JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC и PRIME, и нейтральная к направлению рынка стратегия sUSDe. Инвесторы, согласно исследованию, предпочитают использовать в качестве обеспечения активы, которые продолжают приносить доход после их размещения.
На долю Ethereum приходится почти 70% всех RWA-депозитов на кредитных площадках. Вторым по размеру рынком стала Plasma, развитию которой способствовало расширение Aave за пределы Ethereum. На Solana рост обеспечивается прежде всего кредитной площадкой Kamino.
На рынке спотовой торговли тенденция оказалась еще заметнее. Со II квартала 2025-го по II квартал 2026 года:
- совокупный объем спотовых торгов на децентрализованных биржах сократился примерно на 70%;
- объем торговли RWA, напротив, увеличился примерно на 220%;
- основная активность сосредоточилась в токенизированном золоте и фондах, при этом доля токенизированных акций начала увеличиваться;
- крупнейшими блокчейн-сетями для спотовой торговли RWA остаются Ethereum и Solana.
Среди наиболее востребованных инструментов авторы выделили токенизированное золото XAUT и PAXG. Их торговые обороты поддерживались изменениями цены золота. Существенный вклад также внес sUSDe от Ethena после переноса ликвидности с Uniswap v3 на Uniswap v4.
Еще быстрее развивается рынок бессрочных фьючерсов на реальные активы. После запуска объем торгов на RWA-ориентированной площадке tradeXYZ, работающей на Hyperliquid, увеличился примерно в 20 раз. Во II квартале 2026 года совокупный квартальный оборот таких инструментов, согласно отчету, достиг примерно $200 млрд, а их доля приблизилась к трети всего ончейн-рынка бессрочных фьючерсов.
Наибольшим спросом в этом сегменте пользуются:
- нефть;
- драгоценные металлы;
- фондовые индексы;
- акции технологических и полупроводниковых компаний.
В частности, значительная часть торгов приходится на бессрочные фьючерсы, привязанные к фондовым индексам S&P 500 и Nasdaq-100. Авторы связывают интерес к таким продуктам с возможностью получать доступ к традиционным рынкам вне стандартных торговых часов.
Рост подтверждается также открытым интересом по бессрочным фьючерсам на RWA, который к концу II квартала 2026 года превысил $1,2 млрд. На токенизированные реальные активы пришлось более четверти совокупного открытого интереса рынка криптовалютных деривативов, несмотря на общее снижение активности в сегменте. Авторы отмечают, что рост этого показателя свидетельствует о более долгосрочном размещении капитала, а не только об увеличении краткосрочного торгового оборота.
Исследователи отмечают различия между розничным и институциональным спросом. Доходность рассматриваемых RWA-стратегий находится примерно в диапазоне 3,2–5,5% годовых: токенизированные казначейские фонды располагаются у нижней границы, тогда как частный кредит, блокчейн-кредитование и стратегии на ставках финансирования предлагают более высокую доходность при ином уровне риска.
Разница в размерах вложений особенно заметна на уровне кошельков. Средний баланс держателя институционального фонда BlackRock BUIDL составляет около $25,1 млн. Для USDY показатель равен примерно $73,2 тыс., XAUT — $42,6 тыс., USDC — $1,45 тыс., а токенизированной акции NVDAx — всего $519. Это указывает на существенно более выраженную розничную аудиторию токенизированных акций.
Именно токенизированные акции, согласно отчету, являются наиболее быстрорастущей категорией RWA по числу держателей. При этом рынок остается небольшим — на сегодняшний день его объем составляет лишь около $2,2 млрд при размере потенциального мирового рынка свыше $100 трлн. Авторы сравнивают нынешний этап развития этого сегмента с положением долларовых стейблкоинов в 2019 году — периодом, когда уровень распространения также оставался небольшим относительно потенциального рынка.
Аналитики ожидают, что следующая стадия развития рынка будет определяться уже не столько объемом выпущенных токенизированных активов, сколько вариантами их практического применения. Среди основных тенденций исследователи называют концентрацию ликвидности на крупнейших площадках, постепенный рост доходов от RWA, дальнейшее разделение продуктов на институциональные и розничные, а также расширение линейки инструментов за пределы токенизированных казначейских бумаг.
Напомним, Международный валютный фонд (IMF) в июле 2026 года представил отчет, согласно которому токенизация финансовых активов может кардинально изменить архитектуру глобальной финансовой системы. При этом месяцем ранее аналитики Citi опубликовали прогноз, согласно которому объем рынка токенизированных активов может вырасти до $5,5 трлн к 2030 году.
